期货学堂 > 详情文章

新华富时A50期指:A股的剧本?

文 / 维胜金融2018-10-13 16:14

新华富时A50期指:A股的剧本? 新华富时A50期指......

■ 红周刊特约东方证券 高子剑

编者按:很多读者也许并不熟悉新华富时A50期指这个远在新加坡交易的“游子”。高子剑分析师在对其长期跟踪中发现,尽管A50期指因合约量小,但作为一个观察A股趋势的领先指标,尤其体现在当日盘面上,却很有趣并被屡屡验证。我们试图通过本期的介绍为您展示一个观察A股的另类视角。

提前给出下跌的赞成票

从2006年9月5日面世以来一直备受争议的新华富时中国A50指数在2007年一度吸引了大众的眼球,在去年的多头单边市中,2月27日、5月30日、6月28日A股市场离奇暴跌,由于新华富时A50期指的每月倒数第二个营业日是当月合约的现金结算日,因此,借此推断看空A股的部分境内外投机资金及QFII在新华富时A50期指大肆做空从而导致A股暴跌的说法,一时间甚嚣尘上。而事实上,由于新华富时A50期指合约量极小,根本难以承受操纵市场的重任。然而,从新华富时A50期指走势来观察A股市场,却不失为一个可行的参考现行指标。

一个可以作为论据的表现是,从2006年9月5日A50期指上市以后至2007年末,现货指数的周K线最多只出现过一次三连阴,时间在2007年6月18日~7月6日,然而该次三连阴一共也才跌了4.66%,且有两根K线实体很小。而在2008年1~2月间,周K线三连阴,累计跌幅22.2%,为牛市启动以来最大下跌,也是进入中期调整的明确信号,而这个空头信号在新华富时A50期指上已经先期给出了赞成票。

8月结算日前一直为空方控制

而就在刚刚过去的8月,新华富时A50期指扮演A股参考指标的能耐几近发挥到了极致。整个8月,A股的走势几乎全为空方控制。8月合约空方一路追杀,哪怕到结算前都不手软,至8月最后一周依旧取胜。8月合约空方的均价高出结算价10.2%,以空方大赚2倍而谢幕。同月A50现货指数以9999点开盘,9104点收场,跌幅为8.95%(同期A股走势为上证综指以2751点开盘,2397点结束,跌幅为12.87%)。如果大家了解到空方在8月最后一周结算日前的坚持,是在国际股市氛围向好,道琼斯工业指数上涨0.75%,,恒生指数上涨2.85%的大环境下所做出的判断,就可以明白A50期货对现货的预判有多么准确。

9月多方压力结算后引爆

然而,就在8月合约看空之际,结算后大涨的布局已经开始,从两方面可以看出。首先是9月合约的多单布局,分别在8月27日(周三)及28日(周四),场内成交量为8手和129手。除周三1手贴水外,其余全部升水。而另外一个看多的证明是转仓,8月合约的转仓集中在周三,场外交易达1193手,转仓时9月合约价格较8月合约升水4%,力量也是偏多。有了上述的例子可以看出,9月合约周三就开始多方布局,只是碍于8月合约一直看空结算,现货的大涨等到结算完毕才发动,也助推8月29日(周五)的大涨。

多数尊重少数的故事一再重演

8月29日,A50现货的冲高回落中又出现了A50期货的身影。当日的交易非常有趣,下午涨幅突破1.5%后,空方开始进场,累计成交42手,都是贴水。这天,少量空单虽然占总持仓量的不到5%,但是多数尊重少数的故事从来都不新鲜。实际走势表明,本周A50指数居然连续5个交易日下跌,空方又一次展现以小搏大的技艺。

9月合约仍以偏空为主

在本周的交易中,空方继续扮演关键先生。9月1日(周一),现货指数大跌3.6%,A50期货成交18手,都在10点以前完成交易,小幅贴水。而周一早上的现货开盘价为9026点,这就是本周的最高点,空方等于是站在悬崖向河谷丢石头,垂直下落。周三是分析A50期货最关键的一天,因为当天现货创20个月新低,而A50期货成交33手是本周最大的单日成交量。这33手中,15手成交在现货开盘前,相对前一个交易日贴水0.75%,等于看空开盘,而当日A50现货的确也是低开并创新低。盘中成交18手中的12手升水,幅度0.29%,其余6手贴水,幅度依旧是0.7%。 这12手能不能代表A50期货开始看多,并不尽然。首先,升水单幅度很小,只有0.29%;其次,升水和贴水交替出现,空方也在出手;最后,持仓量上升27手,比成交量少6手,升水可能是盘前的空单获利了结。周五现货大幅低开,当日A50期货的成交依旧是以贴水为主。综上所述,本周A50指数合约虽然出现过升水,但空方依旧占据主动,这样的气氛没有减弱以前,9月合约仍旧以偏空为主。

黎晓云

下一篇:美股盘前必读:避险情绪攀升 道指期货跌近百点 上一篇:中国A股未纳入MSCI指数 新加坡中国A50坐收利好中