期货学堂 > 详情文章

什么是外盘期货SPAN?

文 / 七禾网2017-02-08 14:24

SPAN全称是标准化的投资组合风险分析系统(Standard Portfolio Analysis of Risk,简称SPAN),可以精确计算任何投资组合的总体......

SPAN全称是标准化的投资组合风险分析系统(Standard Portfolio Analysis of Risk,简称SPAN),可以精确计算任何投资组合的总体市场风险,并在此基础上结合交易所风险管理理念计算出应收的保证金。
 
SPAN历史背景
 
美国金融市场对1987年的股灾反思之后,芝加哥商业交易所(CME)根据总统顾问小组提出的加强风险控制的建议于1988年12月16日设计推出了SPAN。经过16年的检验与改进,SPAN系统得到了市场的广泛认可,被近50家的交易所、结算所以及其他一些金融机构所采用,已成为计算投资组合保证金和风险评估的国际标准,其核心优势就是高效的资金风险管理能力。
 
SPAN系统的出现及迅速推广与80年代以来世界期货市场(特别是期权)的迅猛发展有关。衍生品市场不仅包括风险呈线性状态的期货,也包括风险呈非线性的期权,而且各头寸间风险存在紧密联系,参与衍生品市场投资的机构不仅需要随时评估持有头寸的损益,更要了解投资组合的风险特点和持有期间的潜在风险。因此,建立一套全面衡量市场风险的风险控制系统是十分迫切的。有一个总和性的风险值,不仅可以帮助投资者、银行与券商控制自己的头寸风险,也使央行和证监会等监管机构能够有效控制金融机构风险。监管部门要求各市场主体保有适当资金以应付可能出现的市场风险,进而稳定金融市场,增加投资者信心。
 
SPAN基本思想
 
风险值(Value at Risk,VaR)就是目前被普遍采用的风险衡量指标,它是一个资产组合在特定持有期间内及特定置信度下,因市场价格变化所导致的投资组合最大的可能损失。由于金融机构或投资者的资产组合除了股票之外,还可能包括期权或其他衍生型产品,基于对准确性和效率的考虑,情节模拟法逐渐成为衡量风险值最好选择。
 
SPAN就是基于情节模拟法发展出来用以衡量结算会员头寸风险的工具之一。SPAN应用有股票、债券、OTC衍生品、现货合约、期货合约与期权。SPAN的核心是期权保证金的计算。
 
SPAN分析方法
 
SPAN以相同的方法分析所有的金融产品。在计算保证金时,会先将投资组合中的不同商品进行分类,把具有相同或者相似标的物商品视为一个商品组合(Combined Commodity),比如期权和期货就可以结合起来分析。此外,SPAN为了计算上的方便,将商品组合进一步归类到各自不同的商品群(Combined Commodity Group)中。
 
SPAN使用交易所或清算所设定的保证金量表并通过以下两步对投资组合进行分析:1、SPAN先将投资组合的商品分拆为各自不同的商品组合(Combined Commodity),对每个商品组合计算风险值;2、待求出各商品组合的风险值之后,再分析每个商品组合之间是否有风险可以相互抵消。

下一篇:恒指期货2016—2017单月交易数据 上一篇:伦敦交易所LME的交易方式