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期货价差交易的优势分析

文 / 维胜金融2017-02-27 10:58

期货价差交易的优势分析 具体分类 期货价差交易,是指在买入(卖出)某一种期货合约的同时,卖出(买入)相关的......

期货价差交易的优势分析

 

具体分类

 

期货价差交易,是指在买入(卖出)某一种期货合约的同时,卖出(买入)相关的另一种期货合约,并在某个时间同时将两种合约对冲平仓。在交易形式上,期货价差交易与期现价差交易相同,但期现价差交易是在期现两个市场上同时进行买入或卖出的反向操作。然而,期货价差交易是在期货市场上同时进行两种合约买卖的操作,交易者可利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价进行期货价差交易操作。

 

一般来说,期货市场的价差分为跨期价差交易、跨品种价差交易和跨市场价差交易。

 

一是跨期价差交易,指针对同一交易所的同种商品、不同交割月份的期货合约价差进行交易。具体来说,在同一交易所买入(卖出)某一交割月份的商品期货合约的同时,卖出(买入)另一交割月份的同商品的期货合约,以期在有利时机同时将两种期货合约对冲平仓。

 

例如,大商所玉米1611合约价格远远高于1609合约,价差己经超出合理范围。投资者认为,后期两者价差可能会缩小,那么他可以在买入玉米1609合约的同时,卖出玉米1611合约,期望未来在价差收敛时而平仓获利,这是期货价差交易中最常见的一种形式。

 

二是跨品种价差交易,指针对两种不同标的,但相互关联的商品的期货合约价差进行交易。例如,黑色产业链的钢铁厂利润=卖出X吨螺纹钢+买进Y吨铁矿石+买进Z吨焦炭。此时,应注意跨品种期货价差交易必须具备以下条件:两种商品之间应具有关联性和相互替代性;交易价格受相同的因素制约;买进或卖出的期货合约通常应在相同的交割月份。

 

三是跨市场价差交易,指利用同一商品在不同市场之间的价差进行交易。一般说来,在不同的交易所,期货品种之间会有一个稳定的价差。

例如,沪金与COMEX黄金,观察最近一年来两个市场的主力合约收盘价(换算成美元计价),价差均值大约在14.9点,置信区间95%的数据落在[3.36,26.43],当两个市场的商品价差超过了交易成本,交易者就会进行跨市场价差交易。以2015年7月7日为例,当沪金主力合约与COMEX黄金主力合约价差为50美元/吨时,通过建立空沪金多COMEX黄金的策略,等到7月31日两者价差回归至14.2美元/吨时出场,不管两者价差是上涨收敛或是下跌收敛,盈利皆为35.8元/吨。

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