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张慎峰:国债期货运行良好 稳定市场作用突出

文 / 维胜金融2018-11-03 11:12

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张慎峰:国债期货运行良好 稳定市场作用突出


中国金融期货交易所董事长张慎峰

  和讯期货消息 上海期货交易所和中国金融期货交易所共同主办的“第十四届上海衍生品市场论坛”于5月25日-26日举行。今年论坛的主题是:“稳中求进,发展开放”。论坛分为主题峰会、分论坛、专场研讨会、关联活动四个层次,共15场会议,其中分论坛包括上衍有色论坛,上衍原油论坛,上衍债券、利率和汇率类衍生品分论坛,以及上衍股指类衍生品分论坛。中国有色金属工业协会、中国石油(601857,股吧)和化学工业协会、中国外汇交易中心、江铜集团、招金集团、南华期货、申万期货、华泰期货、天风期货参与了相关品种论坛和专场研讨会的组织工作。和讯期货将为您全程直播。

  在25日下午举行的“上衍债券、利率和汇率类衍生品分论坛”上,中国金融期货交易所董事长张慎峰为论坛致辞。

以下为文字实录:

  尊敬的各位领导、各位来宾:

  大家下午好!

  作为本次论坛的联合主办方,我谨代表中国金融期货交易所,对关心支持金融衍生品市场发展的各位领导、各界朋友,表示热烈的欢迎和诚挚的感谢!

  今年4月,习近平总书记在中共中央政治局第四十次集体学习时指出,金融安全是国家安全的重要组成部分,是经济平稳健康发展的重要基础。维护金融安全,是关系我国经济社会发展全局的一件带有战略性、根本性的大事。习近平总书记的最新讲话精神,,是总书记关于经济发展新常态理论的重要组成部分,与供给侧结构性改革是一脉相承的,是推动“三去一降一补”、迎接挑战、防范风险的最高部署,也为我们稳步发展金融风险管理市场指明了方向。在此背景下,中国外汇交易中心和中国金融期货交易所携手举办本次分论坛,探讨如何稳步发展金融衍生品市场、进一步提高防风险水平具有重要意义。

  近年来,我国利率市场化改革持续推进,场内和场外利率衍生品市场都实现了长足的发展,在金融市场中发挥着越发重要的作用。在证监会正确领导下,在人民银行、财政部、银监会、保监会的大力支持下,中金所先后成功上市5年期、10年期国债期货。国债期货上市以来,市场不断发展壮大,运行良好。主要表现在以下方面:一是成交持仓稳步增长。2017年初至5月23日,国债期货日均成交约7.03万手,日均持仓约8.64万手;二是期现货市场紧密联动。国债期货上市至今,5年期、10年期主力合约价格与现货价格相关系数达到98%以上,期现货价格走势高度一致;三是市场参与者以机构投资者为主。目前,机构投资者日均持仓的市场占比达79.33%,机构市的特点日益突出。四是交割流程平稳顺畅。目前,5年期和10年期国债期货累计进行21个合约交割,平均交割率约3%,交割主体更加多元化,交割流程平稳顺畅,风险防范体系运转良好。

  国债期货上市以来,市场运行质量和效率不断提升,在维护市场稳定等方面起到积极作用。一是国债期货为市场提供规避利率风险的手段,增强了债券市场的弹性和韧性。随着我国国债市场的稳步发展,国债期货的利率风险管理功能越来越突出。在一级市场,国债期货有利于承销团成员锁定国债承销风险,促进国债发行;在二级市场,机构投资者利用国债期货有效对冲现货市场波动风险。在近期债券市场大幅波动中,在债券、尤其是信用债卖出困难的情况下,国债期货市场作为重要的风险出口,分流了大量的现货市场抛压,增强了债券市场的弹性和韧性,避免局部风险转化为系统性风险,对市场稳定起到了积极作用。

  二是国债期货发挥价格发现功能,快速反映市场变化,为监管部门提供实时市场走势信号。准确判断风险隐患是保障金融安全的前提。与国债市场的收益率报价相配合,国债期货采用价格报价方式,价格公开连续,直观易懂,从而更好地向监管部门和普通公众传递国债市场走势变化及强弱信号。去年12月15日,国债期货第一时间发出债券市场险情的信号,为政府有关部门提供了获得债券市场第一手信息最直接、迅速的渠道,成为监管部门进行科学决策和快速应对的重要参考。

  三是提升国债现货市场流动性,进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。国债期货上市后,在期现货套保、套利、实物交割等需求的带动下,国债二级市场流动性发生积极变化。10年期国债期货上市一个月,10年期国债现券日均成交就达81亿元,比上市前一个月提升了113%。国债现货市场流动性的提升,夯实了国债收益率曲线编制的基础,有助于进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。

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