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股票基金完败债基之外 公募正发力绝对收益产品

文 / 维胜金融2018-11-07 08:12

今年以来,股债市场演绎跷跷板行情。至11月1日收盘,A股市场持续深度调整,沪深300指数下跌21.18%;债券市场行情则......

(原标题:股票基金完败债基之外 公募正发力绝对收益产品

今年以来,股债市场演绎跷跷板行情。至11月1日收盘,A股市场持续深度调整,沪深300指数下跌21.18%;债券市场行情则一路走强,中证全债指数上涨6.84%。表现在基金业绩上,年初至今,偏股型基金平均收益率告负,显著低于债券基金3.14%的平均收益率。

不过,随着近期一系列明确支持民营经济发展和鼓励资本市场健康向前利好政策发布,以及中美高层就两国贸易等事宜密切沟通,使得市场上屡现“见底”、“反转”的声音。在这样的节点,不少公募基金固收投资、权益投资以及市场拓展策略也正在悄然生变。

债基亮眼

基金2018年三季报日前披露完毕。截至三季度末,公募基金整体亏损较二季度大幅收窄。具体来看,权益类基金业绩整体下行,但固定收益类基金业绩逆市增长,不少基金公司拓展短债、定开债、委外债基、货基等固收类投资业务,创造了相对优秀的绝对收益。尤其是债市表现向好带动债券型基金业绩增长,债券基金三季度总利润达347.16亿元,赚钱能力亮眼。

鹏扬基金、农银汇理基金、信达澳银基金等多家基金公司均表示,今年以来,相对于权益类投资,公司固收投资业务尤其是债基业绩表现更好、更稳定。

信达澳银基金投资总监王咏辉解释,今年公司固收业务业绩比较稳定。“主要原因在于我们规避了信用风险,没有信用违约事件。同时,公司还参与了利率债,相关产品业绩表现不错。但由于公司固收产品规模较小,其对公司整体利润和规模的影响还不是很大。”

鹏扬基金固定收益总监王华表示,今年公司固定收益业绩不错,其中前三季度公司债券基金整体收益5.08%,在106家可比基金公司中排名第12名。这有赖于年初时公司关于大类资产配置的关键决策。“当时市场普遍延续去年四季度的策略,相对债券而言,更多的机构偏向于看多股票。但我们观察到,一方面,融资的收紧将带动经济基本面回落,另一方面,从大类资产之间来看,股票的相对价值已经走低。通过这两点的观察,我们明确提出做多债券这一战略决策,从而为今年的业绩提供了保障。各组合全年的债券久期都保持在较高位置,因此全年债券部分收益较高。”

农银汇理基金今年前三季度的固收类基金也获得了4.3%绝对收益。该公司还认为,宏观经济环境有利于债券市场继续走牛。“由于2016年经济不断抬升、通胀抬头,央行不断收紧货币政策,终端需求,如房地产和汽车市场很快见顶回落。2017年内需的走弱是显而易见的,但盈利周期继续坚挺,主要得益于强势的全球经济增长共振。但进入今年后,全球贸易增速开始见顶。贸易的支持力度下降后,前期货币、信用收紧和内需走弱的负面因素开始显现,带动着经济反转。在今年二季度,中国经济周期正式步入了晚周期。在经济进入晚周期和衰退期后,久期对债券市场的贡献是显而易见的,所以债券市场最大的投资机会仍然来自长久期利率品种。”

农银汇理基金称,在目前晚周期的情况下,公司仍然会超配长久期利率债和投资级信用债,在经济进入衰退期并向下加速时,进一步加大利率债配置比重,并适当止盈投资级信用债。“在收益率跟随经济、通胀回落的顺风下,久期将战胜息差获得更高的收益。对于投资级债券而言,在晚周期期间,由于前期经历较大的熊市,息差跟随收益率回升,在相对较高位置,整体的收益甚至是能和久期相媲美的。但是进入衰退期后,随着息差的不断降低,未来再投资风险不断加大,久期将战胜息差。特别值得注意的是,在衰退期的尾端,一些强周期的信用债基本面将开始改善,那时可以从这类信用债中适当挑选,以增厚组合收益。”

前三季度,华安基金债券型基金产品业绩表现亮眼。截至9月28日,在全市场规模前15大基金公司中,华安基金固定收益类产品最近一年的绝对收益排名第3。该公司也认为,四季度债市震荡慢牛趋势或不改,未来机会或依然大于风险。

中银基金权益投资部总经理李建则提醒,债权投资操作时要注重把握其估值分位数和安全系数。“虽然今年以来债券的表现相对更好,但如果收益率过低,也需提高警惕。”

权益投资吸引力加大

今年以来,受股票市场震荡下行的影响,权益类基金发展陷入困境。三季度,权益类基金利润告负,可统计的股票型基金三季度合计亏损307.15亿元,混合型基金合计亏损882.29亿元。然而,随着近期一系列政策利好,权益投资对基金公司的吸引力在逐步加大。

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