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陆丰:原油期货的推出利于我国期货品种走向国际化

文 / 维胜金融2018-11-10 16:07

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  2017年12月1日,由中国期货业协会、深圳市人民政府主办的第十三届中国(深圳)国际期货大会在深圳顺利开幕。本届大会以“开放融合 提升服务 共赢未来——新时代期货及衍生品行业的转型与发展”为主题。12月3日上午,上海期货交易所以《推动产品业务创新 助力实体经济发展》为主题开展专场活动。上海国际能源中心副总经理陆丰做原油期货服务实体经济初探的发言。

  “期货市场作为衍生品市场,作为风险管理的工具,其通用的功能都被大家熟悉,包括价格发现、套期保值、转移汇率风险、套利投机、优化资产配置等,这也都是原油期货能发挥的功能。”陆丰说。

  原油期货市场影响,他认为主要有以下几个方面:

  一是建立亚太地区原油基准的市场,为原油国际贸易提供一种定价选择。

  第二,原油期货的潜在参与者包括中介机构、银行、能源行业的机构、自营机构和基金公司,可以采取不同的模式进入这个市场。尤其是跟油有关的机构和企业都是原油期货市场的潜在参与者。

  第三,随着原油期货的成功推出,按照证监会的统一部署,更多的品种会逐渐国际化。

  以下为文字实录:

  陆丰:各位领导、各位来宾大家上午好!原油无论这几天还是这几年在业内引起了广泛的关注,我们就原油期货市场的定位和概览跟大家做一下交流。

  期货市场作为衍生品市场,作为风险管理工具,其通用的功能都被大家熟悉,包括价格发现、套期保值、转移汇率风险、套利投机、优化资产配置,都是原油期货能发挥的功能。

  套利投机,实际上是得到了目前全世界众多投资机构的关注,因为中国的原油期货是建立在已经有的WTI、布伦特的基础上,同类型产品之间的价格关系就变得非常有意思,增加了很多由于基础产品的丰富而带来的套利机会,同时可以实现跨期套利、跨市套利、跨商品套利。

  转移汇率风险,大宗商品的定价都是美元计价、美元结算,我们推出人民币计价结算的商品,我们可以理解为用美元计价的原油期货叠加人民币兑美元的汇率波动,可以这么理解它,因此在选用人民币计价的原油期货做原油国际贸易的时候可以简单用人民币直接支付的方式可以规避美元兑人民币大幅度波动带来的风险。

  优化资源配置,我们知道期货市场的定位是反映其所定位那个区域的现货市场,在远东来说,目前远东地区的原油中远期和现货主要被分在新加坡,中日韩没有发达的中远期现货市场。在此基础上有中国原油到岸价的原油期货,可以增加东北亚原油的贸易发展和该地区商业储备的发展,促进了沿海保税原油市场进一步的增强,开辟了资源采购渠道,丰富油品配置,这是原油期货推出的一些延伸服务功能。

  第二,我们谈谈价格发现的重要作用,目前期货市场价格已经普遍成为全球大宗商品的基准价,对原油来说是典型的基准价加减升贴水的定价模式,我们和四大石油公司在讨论中国原油定价的时候,我们发现我们除了中国有比较强大的运输船队支撑以外,在运价的谈判上有一定议价能力以外,基本上在基准价、升贴水都缺乏谈判能力。

  对于基准价来讲,什么样的市场能成为基准价?核心在于稳定的供应、多元的市场参与主体,有良好的市场流动性,我想买买不到,我卖卖不掉,透明的价格,优越的区位优势,丰富的国家基础设施和物流以及稳定的政治和监管体系,这决定了我们这个市场能成为基准价市场。

  原油期货这几年在不同国家、不同地区都有着不断的尝试,基本上都被认定为是失败的。基准条件来看,中国推出原油期货成功的条件要远远好于周边其他国家,因为我们是全球第八大原油生产国,第一大原油进口国有庞大的现货市场做支撑,中国的期货市场已经连续多年在世界上占领先地位,上海期货交易所在商品期货期权交易的排名上已经名列世界第一,我们的条件比周边国家好很多。

  不同主体之间参与期货市场有些什么模式,对于实体企业来讲,参与期货市场主要是做贸易、库存的套期保值,这是他的核心功能。对于个人投资者、实体企业参与期货市场的核心,主要是集中在套利和资产管理上,这是目前比较流行的金融市场主流的功能。

  对于期货公司、基金公司、商业银行来讲,还有一块核心内容就是设计OTC衍生品,期货是衍生品的基础产品,有了这个基础产品以后,相关的金融机构可以在这个基础产品之上结合境外、境内已有的其他商品设计一系列复杂的个性化,,适用于不同类型投资者参与的OTC产品。实体企业可以通过交割融资、仓单融资实现一定金融上的、资金管理上的功能发挥。

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