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中金所放宽股指期货交易限制!对A股影响几何?

文 / 维胜金融2018-12-08 01:00

股指期货向着正常发挥功能又迈进了一步。12月2日,中金所网站披露,自12月3日起调整三项股指期货交易标准:一是......

股指期货向着正常发挥功能又迈进了一步。

12月2日,中金所网站披露,自12月3日起调整三项股指期货交易标准:

一是将沪深300、上证50股指期货交易保证金标准统一调整为10%,中证500股指期货交易保证金标准统一调整为15%;

二是将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手,套期保值交易开仓数量不受此限;

三是自2018年12月3日起,将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之4.6。

▲来源 :中国金融交易所,中信期货研究部

▲来源 :中国金融交易所,中信期货研究部

中金所表示,此次调整是优化股指期货交易运行、促进市场功能有效发挥的积极举措。上述措施实施后,中金所将持续跟踪评估措施实施效果,加强市场风险监测与交易行为监管,确保股指期货市场安全平稳运行。

股指期货调整始末

2015年,由于A股市场出现了剧烈波动,中金所便对股指期货交易开始施行严控。通过限制仓单、提高保证金、提高手续费等多项措施,股指期货交易量骤减,日成交量、流动性、持仓量大幅缩减。

第一次松绑是在2017年2月16日。中金所宣布,将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手,套期保值交易开仓数量不受此限;将沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%,中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%(三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变);将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之9.2。

第二次松绑则发生在2017年9月15日。中金所宣布,自2017年9月18日起,沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之6.9,下调幅度为25%。此外,沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准,由目前合约价值的20%调整为15%,同样是自2017年9月18日起实施。保证金的下调幅度,同样是25%。

政策放松后,各品种股指期货的日均成交量和持仓量均有所改善,但与管制前的规模相比,依然存在非常大的差距。

本次股指期货相关政策调整是第三次松绑。

松绑符合市场预期

在中金所发布上述消息的前一天(12月1日),证监会副主席方星海在言语中就透露出,要让期货恢复常态化。

在第14届中国(深圳)国际期货大会上,,方星海表示,要持续扩展期货市场的广度和深度,其中包括做好股指期货恢复常态化交易的各项准备。

而股指期货松绑,是恢复常态化交易迈出的第一步,更是对金融期货市场加快对外开放的准备。

“近年来,期货市场品种和制度创新有序推进,对外开放步伐加快,市场运行规范稳定,服务质量和能力得到提升,已具备在更高层次服务实体经济和国家战略的条件。期货市场可以,也应该在服务实体经济应对外部环境新挑战,推动新一轮高水平对外开放中,发挥更加重要的作用。”方星海称。

中金所副总经理李海超也在大会上表示,我国金融期货市场的开放程度还比较有限,在股指期货市场中只有QFII和RQFII可以参与套期保值,境外投资者尚不能参与。同时,我国金融期货与现货市场开放还存在发展不协调、不平衡的问题。我国金融期货和现货市场对境外投资者准入的类型和门槛还不统一,境外投资者持有境内金融资产风险管理需求难以有效满足,一定程度上制约了境外长期资金的入市。

一位资深期民向《国际金融报》记者表示,12月1日证监会副主席关于“股指期货常态化”的言论一出,就有分析人士预期股指期货的松绑指日可待,但没想到来得那么快。“虽说未全面松绑股指期货,但是此次松绑的幅度还是蛮大的”。

对此,亿信伟业首席顾问江明德分析:“当前股指期货市场总体运行平稳,投资者交易理性,但市场流动性严重不足,市场功能发挥受限,投资者对恢复股指期货市场功能的呼声强烈。”

江明德进一步指出,“具体来说,目前股指期货的交易保证金标准在15%至30%,平今仓手续费为成交金额的万分之六点九,为基础手续费的30倍,交易成本较高,而且日内非套保开仓量限制为20手,投资者的风险管理需求无法得到有效满足。这次对股指期货交易安排进行优化调整,可以说是非常及时,响应了市场中有关促进股指期货功能发挥的呼吁。”

资金有望回流A股

那么,此次政策“松绑”,具体会产生哪些效应?

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