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期货公司2016年报揭秘!一家营收上涨20余倍,一家净利润上涨近5倍,这背后究竟有啥玄机?

文 / 2017-05-10 13:09

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股指期货受限后,期货公司的日子变得难过起来,而2016年又是受限后的一个完整年度。有业内人士表示,好在2016年商品期货的行情不错,部分减轻了股指期货受限之痛,不然财务报告真的拿不出手。


4月26日,挂牌新三板的12家期货公司年报全部出炉,除了永安期货在业内名列前茅外,另外11家期货公司无论是业务规模还是盈利能力,均以中小型期货公司为主。其中,2016年营业收入最高的公司是永安期货、海航期货和迈科期货,分别创造营收68.03亿、36.80亿和30.73亿。从利润上来看,永安期货以6.09亿元遥遥领先,天风期货和迈科期货紧随其后,分别实现净利润4015.45万元和3994.83万元。


永安期货净利润突破6亿



图一  2016年新三板挂牌期货公司收入、利润一览表

 

从营业收入变动情况来看,增幅最大的是海航期货。2016年实现营业收入36.80亿元,同比增长2273.58%。海航期货表示,2016 年,公司大力拓展风险管理子公司业务,全年风险管理子公司实现营业收入 35.74 亿元,收入规模取得突破性增长。


跌幅最大的为迈科期货,同比下降-70.58%。从年报可以看出,与去年同期相比,本期公司收入结构未发生重大变化,营业收入中的 95%以上由迈科资产管理(上海)有限公司从事的风险管理业务产生。迈科期货表示,风险管理公司营业收入较上期下降 71.48%,系本期子公司因避免同业竞争,子公司自 2016 年 3 月31 日起不再新增涉及铜、铝、铅、锌、锡、钢材的现货交易业务(含远期销售和远期采购)所致。


先融期货净利润增幅最大。2016年实现净利润2367.63万元,较2015年同期上升489.33%。记者梳理年报发现,资产管理业务是净利润增加的主因。先融期货于2015年10月设立中电投先融(上海)资产管理有限公司,从事资产管理业务,2016 年资管业务得到快速发展,期末资管业务规模达到 59.80 亿,较上期增加 58.30 亿元。2016 年营业收入 5206.27亿元,净利润 1545.96万元,资产管理公司2016 年度净利润占公司合并层次净利润的 65.30%。


混沌天成净利润下降最大,2016年亏损344.66万元。混沌天成表示,亏损的原因主要在于自有资金委托关联方上海混沌道然资产管理公司进行证券投资的收益大幅下降53%所致。其中包括公允价值变动损益(浮亏)在内的当期投资亏损1951万元。


值得一提的是,无论从营业收入还是净利润,永安期货都位于行业首位。2016年,永安期货营业收入为68.03亿元,超出第二名30多亿。净利润为6.09亿元,而净利润第二的期货公司利润不足5000万。


金融期货受限,手续费收入不降反增?



纳入统计的十二家期货公司中,经纪业务手续费收入排在前三的分别是永安期货、广州期货和创元期货,分别为5.22亿、7757.31万元和6379.74万元。


2016 年商品期货市场成为金融市场亮点,受惠供给侧改革和去产能政策,大宗商品价格出现爆发性上涨,带动了成交量两位数百分比的增长。记者梳理数据发现,这十二家期货公司中,有七家经纪业务手续费较去年同期有所上涨。其中,涨幅最大的为先融期货、混沌天成期货和创元期货,分别上涨42.93%、35.26%和32.78%。

 

(注:此处的手续费包括经纪业务手续费收入和交易所返佣两大部分。)

 图二 2016年期货公司经纪业务手续费收入


年报中不难发现两大特点


一是得益于商品期货火热行情,部分期货公司手续费收入上升;


二是手续费收入占营业收入比重不断下降,期货公司同质化的手续费竞争局面正被打破。  

永安期货表示,经纪业务手续费收入较上期增长24%。主要系本期商品期货价格剧烈波动,交易成交量增加,交易所返还手续费收入增加。


在公布的数据中看出,天风期货经纪业务手续费收入下降较大,同比下降 39.86%。天风期货表示,两点原因导致手续费的下降:一是 2016 年商品期货成交额较上年同比下降 18%,商品期货手续费率较上年同比下降 15%,商品期货手续费净收入减少 1180.77 万元。二是金融期货的成交额较上年同比下降 66.8%,金融期货手续费率较上年同比下降 28%,手续费净收入下降 739.91 万元。


记者梳理数据发现,上述12家期货公司中,8家期货公司经纪业务手续费占营业收入的比重降低。例如华龙期货、先融期货的占比分别由2015年的60.41%、52.81%降为37.51%、26.19%。不仅如此,永安期货、海航期货和迈科期货等营业收入排在行业的公司,经纪业务手续费收入占营业收入的比重仅为7.67%、1.16%和1.96%。


创新业务撑起营收“半边天”


过去,期货公司的收入主要来自经纪业务收入,包括手续费收入、保证金利息收入和交易所返佣三部分。而随着创新业务的开展,经纪业务占总营收的比重急剧减少,而资产管理、风险管理等迅速成为营业收入的主要贡献者。


谈到创新业务,除了永安国富的资管一直走在行业前列,天风期货的资管业务也不得不提。尽管天风期货在期货经纪业务手续费上失利,却依赖创新业务提升了整体业绩。 从天风期货的收入结构可以看出,创新业务已经占据重要地位。资管业务收入达9087.57万元,占营业收入比重为61.38%。


据业内人士透露,天风期货资管之所以取得如此业绩,源于其开展资管业务时的创新思路。“其他期货公司还将资管的目光聚焦在期货资管上,天风期货另辟蹊径,利用母公司天风证券的优势,大力开展债券和投行业务。”一家期货公司负责人如是说。


 “有些另类,但确实值得其他公司学习。”该负责人告诉记者,不过其他公司也很难复制到天风期货的模式。“因为期货公司资管的优势在于利用期货控制风险的能力,没有能力做固收。挖人来做固收就更不现实了,毕竟很少有人愿意从银行或是券商跳到期货公司。”


资管业务如此,对于一些期货公司而言,风险管理业务收入占营业收入比重更高。永安期货表示,永安期货2016年营业收入为67.74亿元。其中,其他业务收入达到53.8亿元,占营业收入比重高达79.08%,同比增长72.13%。而这项其他业务收入主要来自其全资子公司——永安资本的现货贸易收入。


2016年,海航期货营业收入跃居第二,较上期增长2273.58%,创新业务是收入规模实现突破性增长的主要原因。海航期货表示,2016年公司资产管理业务大幅增长,突破10亿元,全年累计发行49份资产管理计划,资金规模累计11.76亿元,同比规模大幅增长了161.92%。2016年海航期货大力拓展风险管理子公司业务,全年风险管理子公司实现营业收入35.74亿元,收入规模实现突破性增长。


对于另外的一些期货公司,经纪业务收入仍是其收入的主要构成。不过,经纪业务占比的不断降低,依然可以看出传统型期货公司转型的诉求。广州期货表示,经纪业务收入仍然是公司营业收入的主要构成。2014 年度、2015 年度及 2016 年度公司经纪业务收入占营业收入的比重为 64.39%、62.12%和 58.04%。


作为营业收入的主要贡献者,风险管理业务并未贡献太多利润。从各家公司公布的数据来看,风险管理业务多集中在现货贸易业务,而这项业务很“烧钱”。


以海航期货为例,2016年公司实现营业收入36.80亿元,净利润675.37万元。其中,其他业务收入为36.11亿元,占总营业收入98.13%,其他业务成本为35.92亿元,占营业收入比重为97.61%。以上数据可以看出,尽管需要大量资本金的支持,风险管理业务能带来的利润少之又少。风险管理子公司在创造收入的同时,其利润的贡献也需“迎头赶上”。


记者梳理资料发现,永安资本在风险管理业务上表现亮眼。年报显示,永安资本2016年实现营业收入43.25亿元,占去年营业收入的比重高达63.85%。从利润上来看,永安资本2016年净利润为1.07亿,占公司合并层次净利润的17.40%,这一数据在业内算是高的。


当然,创新业务也为期货公司开辟新的收入渠道和促进利润增长提供了机遇。


海航期货表示,子公司在开展以风险管理为核心的业务同时,还带动了公司期货经纪业务的开展。2016年,子公司开发的多家产业客户均在公司开立期货账户,为公司带来的保证金规模最高达到了1.5亿元,为公司收入贡献了利息、手续费等经纪业务收益。


图三 股票挂牌转让情况

 

从融资情况来看,这十二家期货公司中,只有永安期货、天风期货和华龙期货股票上市融资,共募集资金22.87亿元。其中,永安期货股票发行价格为3.89亿元,发行数量4.5亿股,募集金额17.51亿。天风期货股票发行价格为1.37元,发行数量为9440万股,募集金额为1.29亿元。华龙期货股票发行价格为1.1元,发行数量3.7亿股,募集金额4.07亿元。


2017年,期货公司面临着机遇和挑战。尽管过去一年利率的变动给权益收入带来了不确定性,商品期权的上市仍给期货公司带来了新的发展机遇。“机遇与挑战并存。”不少期货公司在年报中对新一年的形势进行分析,总结为以下三点:

第一,豆粕、白糖场内期权上市,原油期货、外汇期货等品种上市推进的步伐不断加快,期货公司要提前做好准备,争取在未来的竞争中抢占先机。

第二,期货公司资管业务在资管新规之后,回归资产管理的本质,从“通道为主”的业务模式逐渐转变为“通道与自主研发同发展”的业务模式,期货公司需要提高自身的投研一体能力。

第三,期货风险管理子公司试点业务目前已进入快速发展阶段,当前经营情况较为良好的公司有各自的经营特点与模式,风险管理子公司应该尽快找准定位、清晰业务模式。

 




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