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解析原油期货下跌基本面信息

文 / 2017-06-23 14:51

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  WTI原油期货大跌1.34美元或3%,至42.13美元/桶,创2016年8月11日以来盘中新低,较日高回落2.03美元。虽然EIA原油汽油库存降幅超预期,OPEC代表认为,除非伊朗参与,不然OPEC不能进一步减产,这对油价有所打压。

 

OPEC和部分非OPEC产油国在5月25日达成一致,将现有的减产计划延长到2018年。但由于美国、尼日利亚和利比亚的产量增加,石油价格大幅下滑,尼日利亚和利比亚这两个OPEC成员国被免除了减产义务。这两个国家此前由于动乱,原油生产受到影响。而伊朗的产量上限被小幅提升,以让其重获因西方制裁而损失的市场份额。

当被问及OPEC是否会推进加大减产一事时,OPEC消息人士向路透表示,除非伊朗接受新减产计划,否则我不会这样想的。另外三位OPEC代表对都驳斥了新削减的想法,下面我们来看看现在原油的需求和供求的关系。

需求端:当前库存超出减产前水平

总部位于巴黎的国际能源署(IEA)称,4月经济合作与发展组织(OECD)的原油库存增加1,860万桶,且库存水平高于去年年底OPEC达成减产协议时的水平。IEA为政府提供能源趋势咨询。OECD由全球主要35个工业国组成。

IEA还预计,2018年非石油输出国组织(OPEC)成员国的原油产出增速将比今年加快一倍。非OPEC国家的产量激增将会影响OPEC国家减产的效果,而经合组织(OECD)原油库存更加难以减至5年均值水平。

 

全球主要工业国家4月石油库存增加1,860万桶至30.45亿桶,受炼厂产出及进口增多影响。IEA称,这一库存规模较五年均值高出2.92亿桶。

IEA预计美国今年油产新增43万桶/日,预计明年再涨78万桶/日。按照这个趋势,即便到2018年全球3月OPEC第二阶段减产结束,全球原油市场供大于求局面也不会结束。

供给端:OPEC减产潜力接近极限

OPEC组织周二公布月度报告显示,OECD国家库存水平实际一直在下降,但2017年前四个月仅下降了8800万桶。以这样的速度,要到2018年3月库存才能再降2.5亿桶,至五年平均水平。这意味着在整个第二阶段减产协议中,原油库存依然将居高不下。

OPEC公布的月度报告数据显示其内部减产并不均衡,不受协议约束成员国迅速增产,抵消了绝大部份减产效果。

5月份,全球原油产量增加11.3万桶/天,其中OPEC产量增加33.6万桶/天;如果以上数字准确,则非OPEC产量减少22.3万桶/天。

 

OPEC成员国中尼日利亚与利比亚不参与减产,5月份两国产量增加35.2万桶/天,这意味着其余OPEC成员国产量合计减少1.6万桶/天。

综上所述,从供给和需求我们不难看出,一边是库存增加,一边是减产的极限,这个“黑色黄金”何去何从,让我们拭目以待。

 

 

(图为OPEC国家总产量)

 

5月份,利比亚原油产量增加17.82万桶/天。但是从图中可以看到,该国产量距其峰值140万桶/天还有距离。

 

5月份,尼日利亚原油产量增加17.42万桶/天。该国也是处于其产量低点,从数据上来看仍有上涨空间。由于发生工人抗议事件,利比亚最大的Sharara油田6月7日被迫关闭,这意味着,6月份该国产量会有所下滑。

 

自2008年以来,卡塔尔原油产量一直在减少。产量减少的趋势不会扭转,但是减少的幅度会下降。

 

在今年1月份,沙特阿拉伯减产,而其后就停止减产。

 

自去年12月份以来,阿联酋累计减产20.5万桶/天,为OPEC成员国中减产占比最大。

 

委内瑞拉经济危机将会继续,该国产量目前已在200万桶/天以下,为196.3万桶/天;而3月份,该国产量在228.6万美元/桶。

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