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【周度报告-股指期货】期指走势分化延续,下行

文 / 2017-06-27 14:23

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走势评级: 股指期货:看跌

报告日期: 2017年6月25日

 

1、本周走势概况

1.1、沪深300股指期货

        本周,沪深300股指期货当月合约连续收涨76.40点,涨幅为2.17%,下月、当季、下季合约则同时上涨,其中当季合约涨幅居前。IF在本周震荡上行;成交量方面,前五个交易日沪深300股指期货的总体日均成交量为17,855手,较上周减少3,241手;持仓量方面,本周的总体日均持仓量较上周减少788手,达到38,942手。

 

        具体会员持仓方面,本周前二十大会员持有净空持仓为1,663手,较上周净空持仓1,495手增加168手卖单,排名前十会员所持有的买单数量名明显小于所持有的卖单数量,主力资金的对IF的后市预期仍偏空。

 

1.2、上证50股指期货

        本周,上证50股指期货当月合约连续收涨58.8点,涨幅为2.39%,下月、当季、下季合约同时上涨,其中当季合约涨幅居前。IH在本周同样震荡上行;成交量方面,前五个交易日上证50股指期货的总体日均成交量为11,326手,较上周减少1,803手;持仓量方面,本周的总体日均持仓量较上周增加274手,达到26,596手。

 

        具体会员持仓方面,本周前二十大会员持有净空持仓为1,344手,较上周净空持仓750手增加594手卖单,排名前十会员所持有的买单数量也少于所持有的卖单数量,主力资金对IH的后市预期依旧偏空。

 

1.3、中证500股指期货

        本周,中证500股指期货当月合约连续收跌61.8点,跌幅为1.03%,下月、当季、下季合约同时下跌,其中当月合约跌幅居前。IC在本周从反弹高位回落;成交量方面,前五个交易日中证500股指期货的总体日均成交量为14,867手,较上周减少4,274手;持仓量方面,本周的总体日均持仓量较上周减少1,140手,达到34,116手。

 

        具体会员持仓方面,本周前二十大会员持有净空持仓为496手,较上周净空持仓1,032手减少536手。从前十大会员持仓来看,持卖单数量略多于持有的买单数量,主力资金对于500期指的后市预期延续偏空,但略有减弱。

 

1.4、IVIX走势

        中国波动率指数在长期维持在历史低位震荡后出现反弹。该波动率指数的计算是由上证50ETF期权的隐含波动率得出,反映了当前上证50指数的波动情况,同时对于沪深300指数和中证500指数也具有一定的指导作用。目前,该指数在本周依旧维持在13%上方小幅震荡,市场情绪随着50的大幅反弹呈现正向变化。

 

 

2、宏观政策展望 

5月一二线城市房价总体继续呈现同比涨幅回落的态势,北京二手房环比更是小幅下滑,调控措施所带来的收紧效果仍在继续。这对于房企而言,由于资金获取的难度已经从年初开始大幅增加,随着整体需求的继续受限,未来销售情况持续处于相对悲观的状态,房地产投资将受到极大的影响,基本面下滑仍是主要的利空因素。

周中,A股终于被纳入MSCI新兴市场指数,资金进出的通道从QFII和RQFII改为互联互通机制是本次A股能够被纳入的主要原因,初始纳入标的为能通过沪股通和深股通且不因停牌而被排除在外的所有大盘A股。该方案实际上是3月“缩小”方案的改进版,两地上市的股票也将被纳入其中。由于最终结果并非在市场的预料之中,短期内权重分配偏向大盘的IF和IH将得到提振。

但沪股通和深股通余额显示,目前出并没有明显的外资在当前时点进入。另外,具体看本次纳入的细则,象征意义明显大于实质效果,乐观情绪的持续效应较弱。随着IF、IH在乐观情绪的带动下不断走高,由于期指本身存在着基本面利空因素,市场下行风险正在不断累积。

 

3、套利机会

        目前,三大股指期货长期保持负基差,从其具体变动情况来看具有一定的规律性,基差扩大一般发生在主力合约移仓换月的时候,并在主力合约更替结束后基差逐渐减小,该规律在股指期货限仓后越发明显。

 

3.1、沪深300股指期货

        截止至本周五,基差波动区间上限为0.52,基差波动区间下限为-24.12,当日基差大小为-25.48。从其波动规律来看,基差收窄的可能性较大,以上限0.52点来计算,剩余的套利空间还有26.00点,扣除交易手续费万分之九点二(约6.62点),剩余的套利空间还有19.38点。

 

3.2、上证50股指期货

        截止至本周五,基差波动区间上限为-1.63,基差波动区间下限为-16.39,当日基差大小为-13.30。从其波动规律来看,基差收窄的可能性较大,以上限-1.63点来计算,剩余的套利空间还有11.67点,扣除交易手续费万分之九点二(约4.63点),剩余的套利空间还有7.04点。

 

3.3、中证500股指期货

        截止至本周五,基差波动区间上限为-6.97,基差波动区间下限为-47.87,当日基差大小为-57.11。从其波动规律来看,基差收窄的可能性较大,以上限-6.97来计算,剩余的套利空间还有50.14点,扣除交易手续费万分之九点二(约10.95点),剩余的套利空间还有39.19点。

 

        总的来说,由于刚完成期指交割日,三大期指基差均出现了明显的放大。因此,三大期指均有一定的期现套利空间,其中沪深300股指期货和中证500股指期货存在的期现套利空间相对较大。

 

4、风险提示

        基本面表现明显走弱,或金融监管力度再次大幅加强。 

 

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