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【日报】原料品种补涨,焦煤触及涨停

文 / 2017-06-30 14:23

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金属

▌铜

CSPT设定三季度加工费底线,铜供应依然是价格的主要支撑力量

铜市逻辑:

中期逻辑:全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑:上周,铜精矿加工费走弱,高端加工费报在85-86美元/吨,并且货源稀少;国内冶炼企业三季度采购底线尚未给出,采购也不积极。全球范围内库存当周进一步的下降,加上秘鲁全国矿工罢工预期,整体供应面成为铜价格推升力量。但是,我们认为,秘鲁罢工影响可能不会太大,而价格回升之后,铜供应弹性并未消失,铜价格缺乏大幅上涨的基础。

走势分析:

当日走势:6月29日,铜价格整体继续回升。

29日,现货市场贴水继续收窄,并且收窄速度加快,主要是此前一个交易日成交相对活跃所致,但是29日市场成交下降,由于铜绝对价格较高,下游采购谨慎,而贴水下降之后,新入贸易商也比较谨慎。

在LME库存下降的带领下,全球铜库存继续下降;另外,国内上期所仓单也小幅下滑,1706合约持仓下滑进度小幅慢于去年同期,但是近月对远月走势偏弱,因此,尽管仓单较低,但挤仓风险不大。

CSPT设定三季度铜精矿加工费采购地板价为86美元/吨,和当前的现货铜精矿加工费报价高区间一致。整体上,CSPT对加工费走向做出了平稳的判断。

不过,CSPT设定的加工费采购底线属于当前现货价格的高位区间,货源比较少,如果矿山在加工费上让步,则需要绝对铜价格维持相对好的均价。

综合情况来看,铜供应依然是价格的主要支撑力量,但是仅仅凭借供应,铜价格也缺乏足够的上行理由,铜价格依然看作是大区间震荡。 

▌镍

反弹逻辑被市场充分理解,镍价后续缺乏新的推动力量

镍市逻辑:

现货市场:上海现货市场电解镍报75350-77450元/吨,其中上海市场金川镍报在77400,俄镍报在75425附近。

中期逻辑:上周,精炼镍进口维持在较大的进口亏损;另外,俄镍一季度镍产量同比有所下降,其他主要的精炼镍生产企业此前也受到低镍价影响,当前精炼镍供应几乎环比很难有增量,而需求则不断增加,因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑:上周,国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大收窄至2150元/吨;主要是金川镍调价更为积极。当周港口镍矿出口回升,另外,5月镍矿进口数据环比大幅提升,而镍铁进口环比增加迅猛,镍总供应弹性较大。另外,下游需求随着不锈钢价格回升,钢厂产量恢复,供需表现出两旺的格局,整体上本轮镍价回升,主要是产业链利润修复的过程,强度预计不会太大,真正的上涨,预估要依赖菲律宾雨季。

走势分析:

日内走势:6月29日,上期所镍价整体反弹推进有限。

29日,镍铁价格进一步的补涨至807.5元/镍,镍铁价格自低位反弹累计大约5.56%;1.5%含量镍矿CIF报价上调至30.5美元/吨,但是FOB报价并未跟随上调。

消息面上,受镍价反弹影响,菲律宾第二大镍矿生产商Global Ferronickel Holdings, Inc.(FNI), 看好今年镍市场前景,并预计镍矿发货量将高于2016年。“如果天气情况良好的话,我们预期能够完成2017年的生产目标600万湿吨,” Bravo称公司去年全年镍矿发货量为431万湿吨,全年均价为17.93美元/湿吨。他解释称“2016年是提高生产技术及为未来发展打下基础的一年。在过去的一年,我们专注于改进运营模式,寻求战略合并以及提高生产效率。”Bravo称今年他们已经分配1000-1300万美金资本支出,其中500美金资本支出用于改进生产设备及苏里高地区交通运输网络,另外500-800万美金用于Ipilan 矿山的道路交通建设。

这意味着,尽管2017年以来镍价下跌,但是相对2016年同期,镍矿价格依然是比较好的,矿山仍然比较满意,镍矿潜在供应弹性较大。另外,FNI投入商品期货500-800万美金用于Ipilan 矿山的道路交通建设,意味着并未放弃Ipilan 矿山。

综合来看,我们认为,镍价反弹已经基本差不多了,继续推进的阻力越来越大,另外,近期有关镍的消息明显增多,意味着此前被压抑的反弹逻辑被市场充分理解,后续也就缺乏推动力量了,下一轮真正回升需要雨季的打断镍矿供应,当前镍价价格下震荡对于雨季镍价最有利,因为当前镍价,即不过低,也不过高,镍铁冶炼企业和贸易商比较难操作,雨季备货过程不易实施。 

▌锌铝

锌铝价格震荡走高

锌:

6月29日,沪锌价格虽然低开,但是震荡走高。进口窗口持续关闭,但亏损有所收窄。现货价格回升70元/吨至22910元/吨。

现货方面,据SMM,上海贸易商担忧升贴水变数,出货困难,市场交投略僵持;广东市场鲜有入市接货,下游依旧维持刚需,市场交投寡淡;天津下游消费平稳菜籽油期货行情,入市询价积极,但依旧刚需采购为主,鲜有备库。津市对沪市升水100元/吨附近。

库存方面,国外交易所库存持续下降,国内仓单回落。6月29日上期所锌减少749吨至19059吨,LME锌库存减3450吨至294425吨,注销仓单继续大增6100吨,占比上升2.93%至76.11%,主要库存减少恒指期货开户地依然是新奥尔良,但欧洲取消仓单大增9125吨。

策略建议:虽然目前进口窗口关闭,但前期打开的进口窗口供给端进口锌矿和锌锭均开始流入,升水回落,需注意国内的精炼锌库存增加风险。然而由于进口精炼锌增加,国外精炼锌库存降低,伦敦市场注销仓单占比大幅走高,刺激伦锌走强,有利于多头,近期或延续外强内弱。

铝:

6月29日,铝价同样震荡小幅走高,但仍被均线压制,长江现货均价继续回升110元至13810元/吨。现货方面据SMM,半年结算,加之月末财务因素,下游接货意愿受抑,整体成交较昨回落。

现货库存回落,国外库存重新回落,国内交易所仓单回升。6月29日,SMM统计国内电解铝社会五地库存合计119.8万吨,环比上周四增加1万吨。6月29日上期所铝增加4117吨至322803吨,LME铝库存减2700吨至1414125吨。

据中铝网,电解铝行业迎来大考此轮国家督查或波及神火等部分西进的河南电解铝企业。尽管对河南整体影响不大,但此轮督查对部分向省外转移的电解铝企业,或将带来波及。具体的督查内容主要包括三方面:燃煤自备电厂的基本情况,即自备电厂到底有多少,是怎么产生的,是否合法合规;燃煤自备电厂承担社会责任情况,即该交的钱有没有交;燃煤自备电厂的达标排放情况,也就是环保排放标准执行如何。

策略建议:目前产量仍在进一步增加,需求则有所走弱,后期需关注库存回升带来的压力。虽然现在基本面偏空,但由于6月30日前督查结果或将有所体现,若供给侧改革落实减产将推动铝价上涨。周三工信部组织会议并未涉及供给侧改革落实计划,但对燃煤电厂的规范检查或影响电解铝产能,仍然有产能削减利好预期,但目前库存增加情况下,追涨需谨慎。

黑色

原料品种补涨 焦煤触及涨停

昨日黑色各品种继续上涨,原料品种大幅补涨,其中焦煤触及涨停板。昨天白天盘螺纹主力1710合约涨0.55%,铁矿石涨4.26%,焦炭涨3.55%,焦煤涨5.06%,持仓方面,焦炭净多持仓增至1.5万手左右,螺纹亦维持净多持仓,而铁矿石、焦煤维持净空持仓。夜盘黑色各品种均有小幅回调,总体仍保持强势。现货方面,昨日上海螺纹报价上涨30至3590元/吨,天津螺纹报价上涨20至3620元/吨,螺纹期货盘面贴水约400元/吨,盘面炼钢利润下降至740元/吨左右。热卷现货价格延续涨势,上海上涨30至3520元/吨,天津上涨10至3570元/吨;原料端,铁矿现货价格涨7至450元/吨。煤焦方面现货价格保持强势,部分焦化企业继续提涨,焦炭涨价后煤炭企业心态转好,山西、山东地区煤矿有提涨意向。消息面,国家发改委印发了《关于促进市域(郊)铁路发展的指导意见》,提出要拓展投融资渠道,建立政府投入、各类金融机构和社会资本相互支持的多层次、多元化投融资体系。根据国家发改委公布的数据,2017年1月份至5月份铁路完成固定资产投资2179亿元,同比增长2.5%,从绝对量来看基本与上年持平。操作上,在淡季中螺纹、热卷依旧维持上涨,钢厂保持着高利润,原料端也开始走强,其中焦炭现货有二次涨价迹象,部分地区炼焦煤也有涨价迹象。煤焦矿联袂大涨后期货价格较现货价格接近平水,因此谨慎投资者可以进行减仓,但不建议逆势做空。 

 

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