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上涨动能所剩无几,玉米"多头宴会"即将散场

文 / 2017-07-04 15:05

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4月中上旬开始,玉米期货价格“上不去下不来”的行情持续了两月有余。经过漫长的盘整,价格出现反弹迹象,接连五周收出阳线。部分市场人士认为,玉米价格就此一飞冲天。然而,笔者对此存有疑问。
 

现货飙涨,可能透支后期行情

 

近日,玉米现货价格高歌猛进,领涨区域集中在东北、华北黄淮地区。以山东为代表聚乙烯期货行情,短短一周,价格涨幅超过100元/吨,部分深加工企业到厂收购价已涨至1840元/吨,直逼1900元/吨的整数关口。一瓶矿泉水换三斤玉米的光景一去不复返。
 

现货价格快速飙升,原因有二:第一,华北黄淮地区玉米加工企业密期货合作集,至6月中旬,本地玉米储量已不能满足生产需求,企业补库意愿强烈;第二,企业急需补库之际,临储拍卖集中出库及降雨天气引发的装运困难问题导致市场出现“粮难买”的假象,低库存企业不得不提价收购。市场并不是没粮,只是尚未运输到位,毕竟有两亿吨的库存做后盾,实在无需惊慌。
 

与华北遥相呼应的东北地区,市场开始分化。6月30日为当地深加工补贴政策的截止日期,部分玉米加工企业为搭乘政期货如何开户策红利末班车而大肆补库。与此同时,也有相当部分深加工企业因前期超负荷运转而选择提前停产检修。不过,要注意,不管末班车上挤了多少人,到了终点都要下车的。这就意味着,深加工企业囤积的库存,终将作为原料施压供应端。
 

降水到来,干旱问题有所缓解
延续多日的高温少雨天气引发市场对本年度玉米产量的担忧,天气因素为盘面注入升水预期。然而,6月20日以后,受外蒙古东移而来的巨大高空低涡影响,玉米产区内蒙古及东北地区迎来久违的雨水。“5月旱不算旱,6月下雨吃饱饭”,玉米产量前景依然向好。与此同时,美国中西部产区也迎来连续性有益降雨,对后期天气的乐观预期促使CBOT玉米价格一度跌至近6个月来的新低356.4美分/蒲式耳。

 

税率下调,进口有望异军突起
近日,一则消息较为引人注目:5月,我国进口玉米4.22万吨,同比减少95%。其实,该进口量不足我国玉米需求量的五百万分之一,基数过小,不宜过分解读。更甚者,后期,国内玉米进口可能迎来春天。原因在于,从7月开始,我国农产品增值税税率将下调2%,至11%。当前,美玉米价格低廉,按CBOT玉米价格360美分/蒲式耳、升贴水40美分/蒲式耳、海运费38美元/吨粗略计算,进口美玉米成本仅为1558元/吨,进口有利可图。若国内玉米价格居高不下,则进口玉米成本优势明显,进口数量将大幅增加。

 

拍卖遇冷,两亿吨库存待消化
本年度临储拍卖开始前,待消化的玉米库存为2.58亿吨,比国内年消费量峰值2.14亿吨还高。截至目前,仅成交0.2541亿吨。更糟的是,进入6月,拍卖陷入困境,成交惨淡,去库存压力沉重。2014年产玉米参与拍卖能否重燃企业采购热情,值得关注。

 

综合来看,玉米价格继续上涨的动能所剩无几,多头的宴席也该散场了。

 

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