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股指重振旗鼓 半年报是关键

文 / 2017-07-05 14:43

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2017上半年上证50指数大涨11.50%,沪深300指数上涨10.78%,中证500指数却下跌2.00%。其中行情分化最严重的无疑是5月、6月,5月中小盘股破位下行,上证50逆势上涨,市场普遍解读为权重护盘,并未寄予太高预期,等到6月白马股迭创新高的时候,投资者才纷纷把目光投向大市值蓝筹。站在目前的节点来看,笔者认为一致预期往往蕴含风险,不宜再追高上证50,后市应重点关注中报业绩增长板块。

 

 

市场情绪降温

 
 
 
 
 

近两个月以来,上证综指稳步回升,大市值蓝筹在其中起到了决定性作用。上证50指数从5月底部区域上涨8.21%,最高涨幅曾超过10.0%,贵州茅台、中国平安、上汽集团等一批股指期货模拟账户白马股连续刷新历史新高。但是在白马股上扬的氛围下,市场却没有赚钱效应,这从数据上可以得到印证。第一,沪深两市成交金额没有跟随反弹回升,甚至连涨势最凌厉的上证50也没有明显放量。第二,个股跌多涨少,笔者统计了5月底至今的个股涨跌,下跌个股大约占到2/3,其中有近千只个股跌幅超过10%。第三,涨停板数量大幅下降,在市场情绪高涨的时候,沪深两市每日涨停板通常有几十家,但近期却急剧减少,场内存量资金各自为战,盘面热点也异常散乱。
 

可以想象,在这样低迷的市场交投环境下,A股难以走出大级别的趋势行情。
 

绩优公司值得关注

 
 
 
 
 

今年二季度可以说是小盘股的大熊市,但笔者认为绩优成长股的价值依然会被挖掘。本轮“一九”分化行情有多方面的原因导致,但本质上还是一个价值回归的过程。就小市值个股来说,此前由于上市公司数量的稀缺性、壳资源溢价和投机氛围过重等原因,导致一些绩差小盘股获得极高的二级市场溢价,如今支撑这些不合理溢价的因素已经发生变化,走向价值回归。俗话说“涨时重势,跌时重质”,经历过系统性下跌才能让投资者看到公司价值究竟几何。
 

可以发现,在近期的调整过程中,不少绩优高成长的公司持续有资金关注,产业资本也频频出手增持,而一些绩差股即使股价创新低,还不断有减持公告发布,说明市场在回归价值。步入7月、8月,正是上市公司半年报集中披露期,公司运营情况到底怎么样,财务报表是最有力的证据。
 

中报或促市场风格转变

 
 
 
 
 

不论是白期货居间马股还是成长股,估值逻辑都要通过企业运营来体现,或早或晚都要反映到财务报表上,股价的合理性,理论上就是用未来现金流的兑价来衡量。那么经历过上半年白马股的价值重估,和成长股的挤泡沫,目前来看,笔者认为接下去的行情还是值得思考的。笔者此前曾经分析过,上半年资金抱团大市值白马,并不是单纯因为估值水平低,主要是弱市环境下的确定性溢价。翻看明星白马股的价格和财务报表,虽然静态估值很低,但业绩增速也不高,不少公司经历大幅上涨后,估值水平已然恒生指数期货行情合理。此外,部分二线蓝筹和绩优成长股虽然静态估值较高,但PEG低于1并不算高估,一些预期半年度盈利高增长的公司和行业近期明显受到资金追捧,例如石墨电极、锂电、游戏等。至于这一迹象能不能转变为一段时间的主线行情,则需要公司业绩来印证。
 

综合来看,前期指数拉升并未带动市场情绪回升,行情延续缺乏动力,能否在困境中破局还得看半年报业绩答卷。操作上,中长线更看好IF合约,短线建议IH多单离场,IC合约谨慎参与反弹,关注6300附近压力。

 

 

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