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原创 | 期货在FOF中的配置之常见的投资理论

文 / 2017-07-06 14:37

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前言

 

前期我们提到期货在FOF中的配置中常见的投资理论,没有讲完,今天我们继续讲解一下投资理论相关;

 

 

 

我们知道,股票也好,期货也好,还有一套常见的理论就是技术分析理论,这些技术分析理论是我们现在的散户或者是我们传统的交易员的一些核心交易技巧和交易手法,但是因为我们知道传统的技术分析理论是没有登到学科,假定我们把整个金融理论体系划分为两类理论体系的话,一类是科班的,登堂入室的,在学校里面教的,一类是野路子,但是它也有业界的或者是大量的使用人员来使用,那么技术分析显然属于后者。

 

 

刚刚讲的理论都属于前者,因为那个理论都很严密,假设都很清晰,理论也比较完善。现在的很多技术分析理论其实又存在着大量的不确定性,假设不成立,甚至是一些理论的不可靠性很差很差,所以说搞技术分析呢,就拿波浪理论来说,千人千浪,数不出来,怎么去对这个东西?所以说这样一个逻辑下面,后面的技术理论是没有那么严密的。但反过来说,我们知道人是很复杂的,由人构成的市场是非常复杂的,按照一个完美的理论来解释一个复杂的市场往往也是站不住脚的,所以反过来说真正做交易做的很好的交易员都是技术分析出身的,因为他有按照他的技术、按照市场的惯例来做的,确实是这样,市面上很多做交易做的很好的高手,大部分在他的决策体系里,比如有80%的贡献可能都是来自于他的技术分析。这个不可靠,但却是有人把这个不可靠掌握好了,而且又加以灵活运用,抓住了,做这个及尤其是在衍生品市场,这个技术分析比那些基础理论是更有。

 

这个理论我不去详细的讲了,但我大体的跟你们说一下,所有的现在我们做的技术理论都有两个假设:第一,价格是充分反映的;第二,市场是价格沿着趋势而为的;价格是沿着趋势运动的,假定不受外力的影响是垂直运动的,市场是反复的或者重复的。所以这个里面很重要的一个理论是价格是沿着趋势运动的,所以很多做交易的高手都是做趋势的。

 

 

为什么趋势会成为大宗商品,尤其是外汇市场上趋势交易几乎是最主流的交易方式?刚才说了,技术分析里最核心股指期货看盘软件的两条中间的一条就是价值沿着趋势运动,后边怎么判断趋势有很多理论,道氏理论、波浪理论,还有周期理论,也是刚才说的运动是有重复的,一样的是抓特征的,形态的、指标的,就是由严格衍生出来的指标,这样一系列的。

 

刚才讲的是市面上主观交易的很重要的一些理论体系或者说是派系,这里边的派系有很强烈的假设,后边在技术量化分析和技术之上衍生出另外一类,现在我们说的期货里边的量化基本上都是基于上面的理论进一步的扩充,怎么样扩充?有指标吗?指标也有一些,把指标搭起来怎么使用?比如用指标来捕捉趋势,我就捕捉趋势不就行了吗?实际上我们做量化的时期货手续费候,也有一个在技术分析上进一步提升的。我们的观点是搞量化的或者是搞程序化的要比这些技术分析更上一个层次。什么层次?他认为市场是存在规律的,这种规律有可能是趋势的,也有可能是反转的,甚至是某一特征的,刚才说的形态,他说我把这套规律捕捉出来去进行实验,然后一测不就行了吗?其实这样一个东西来了,这样一下就把整个量化投资带到了一个比较好的方向去了。

 

这些规律是有很多地方可以去找的,这个里面最著名的是金融工程部分,比如这个时间序列、定价、风险管理都属于金融工程这部分,但这一部分呢,我们说的金融最前沿的技术,就是搞计量经济的最前沿技术在金融工程这部分。

 

 

 

金融工程的核心

第一:定价;无论你是股票、期货还是什么乱七八糟的资产,定价就是我们说的理论价值是什么。

第二:解决价格的预测;我们说这个价格的预测怎么样,一般价格预测有两个维度,它的目标是多少、预期是什么样,这个预期对应的不稳定性,到底那个预期有多大的概率造成的不稳定;

第三:风险;定价、风险,再加上把这个序列放在一起,怎么降低风险,怎么提高收益,就是组合,实际上也这三点。

 

当然,还有一个对冲。准确来说,对冲和组合实际上是一组,这是追求一个整体性收益和特征收益的手法是一致的。

 

但是我刚才说的整个经济学,包括计量经济学到这儿就为止了,我们现在在做的呢,肯定在市面上接触了很多的事,发现他不按这个套路搞,比如他不用金融工程,他直接按统计学的一些原理,包括时间序列、模式识别,这样一些逻辑,甚至还有用其他的学科的。

 

这个是很有意思的,我把这个展开一下,因为我这个课件是从期货的量化交易课件里摘出来的一部分,我今天讲的是FOF的策略和理论体系,主观的理论体系是很务实的,因为交易有两个方向。第一个是工具上求,外求。找很多很多的工具,或者把工具找的很复杂。第二部分叫内求。我工具很简单,但是我内心很强大,就是他的抗风险或者风险理解能力,内求,我不求多少工具,我市场的变化是通过内心的变化来调整的。真正的完美的交易员确实是这两个维度,一个是工具变得很强大,一个是内心变得很强大。所以我今天讲的理论体系是按照量化的套路来讲,量化显然是追求方法的多样性,在方法上要比主观类方法更科学、更完善,所以我尽量的往前推,把主观量化一起来讲。所以大伙听起来,你这怎么是纯量化的内容?不要不以为然,因为量化在方法上显然要比主观走的更前沿。

 

 

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