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期货指数与交易(上)

文 / 2017-07-13 10:47

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期货指数与交易


为什么要用指数交易


期市价格发展的轨迹在微观层面是随机现象,在宏观层面则有着必然性、规律性和周期性,这种规律和现象相对我们人类的生命进程来说,是普遍、客观和永恒的,是不以人的主观意识为转移的。天地的运行,时空的转换,环境、气候的变化,万物的生生灭灭,包括经济周期的循环,都有其一定的规律。这规律都归结于数,规律也是定数。用哲学语言来说,这就是事物发展变化的“客观规律性”。期市的价格当然也不例外,当它还没走出宇宙的时候,显然,它还得遵守宇宙中的运行规律。地球上的任何事物间都存在普遍联系,只不过,人们根据当下需要才肯去探究。我们探索规律的过程和目标,意味着发现事实的真相,意味着确定性和胜算的提升。在一个充满概率性特征的游戏中,规律性和确定性无疑是值得追求的努力方向。经常性的,人们努力追求细节技巧的掌握,结果却往往劳碌而疲惫。等南墙撞多了,有的人就不再相信有规律,改口说交易是艺术。。。在其他行业,人努力后或多或少会有回报。期市就不是越努力回报越大的场所,方向不对甚至可能越努力亏的越多。不识庐山真面目,只缘身在此山中。在期货圈里,每个人都认为自己做的事、分析的逻辑有道理,可是不是贴题,却是要靠自己的大量的实战结果来验证。总之,我们的努力方向离真相越近,才能说更加接近成功。


笔者经过多年的探索,得出了一个结论:是自然规律在主控行情走势的方白银期货走势向和边界。而不是我们教科书上说的供需关系决定价格走势。历史上传下来的东西除了经典还有误区,反而会成为我们走向真知的羁绊。其实,现货供求与期市走势的关系,是粗线条的大致并行的关系,且互为因果。通常,自然规律掌控下的阶段性的边界(包括期价)是极限,只能顺应不能被挑战成功。鲜有人真正突破过极限,我们日常看到的那些成功的挑战者,突破的不过是一些大的障碍而已,真正的极限是不可逾越的。比如说,再挑战,人也不可能平地蹦起两丈高。能力局限在那呢。在我们所在的交易世界里,挑战极限的冲动中潜藏着巨大的危险,交易既是自求多福的行当,也是把双刃剑,不懂得顺应规律也终将受到市场的报复,想要在期市生存还是得学会顺应和适度。


只有懂得了规律,才能预测事物的发展。然而规律只掌握在少数人手里。期市里太多的人把精力沉迷在短期价格的波动上,而在微观层面大量的随机现象足以使交易者迷失在其中。试图预测明天的期价是劳而无功的,而试图预测更长时间的期价规律才是明智的。其实,在期市里一切的分析方法的本质,都不应该离开规律的发现。都说顺势者猖,“势”那么大、那么复杂,不是得先有规律可循,才能合理的去顺应吗?在偏宏观的规律没有被发现的时候,人的行为那是不确定,如果说眼里盯的都是细致末梢的依据,再绞尽脑汁思考,其本质也是随机现象的一部分。经常性的,人的观点睡一觉就变了,如此,交易结果也会是一念天堂一念地狱。我们探索行情分析的主线是要探索规律,只有在顺应规律的前提下,才会有相应的、理性的决策和守仓定力的发挥基础。那么,我们怎么去发现期市价格的规律呢?规律从何找?——从期货的指数化模式上找。


指数的原理


交易价格合力构成的层面包括:政策面、基本面、资金博弈、交易者的情绪等等分支因子,它们共同交织出了行情走势的波动曲线。我们无法量化每一上述层面的权重,却能通过多个单月合约价格的汇集,到高级层次去认识价格的波动规律,利用这种规律去服务于交易。通过指数化把大量的具体单品种(部分)汇聚成一个指数(整体)后,更容易发现、界定价格的波动边界和尺度,也能从宏观和系统的角度去观察日常总结不出来的高度的规律性,从而发现、定性和把握稳健赢利的机会。好了,各种层面谁是老大我不管,我只负责探究图表规律。


指数,它是把多个具体的单月合约(或某一品种、或多品种)聚合成一个综合计算出的数据集合体。这种聚合的作用是给撮成了一种生态环境,在这种条件下,期价指数的规律性更容易体现出期货做空来。指数价格整体波动轨迹既然是生态的一部分,它就要遵循和体现偏宏观状态下的运转规律。我们就能发现宏观规律作用于图表所起到的作用。它的原理像是我们看潺潺的河流,如果在显微镜下看到的水分子的状态是无序波动,当你去看河流的时候,却是明显的有着方向性的流向的水流。我们平时交易的单个合约的细节波动就像水分子,汇集起来形成的指数就像河流,指数是能够更加体现宏观波动规律特征的东西,它也印证了一个自然界的普遍原理:“把低层次汇集到高层次上后,能够体现出高度的秩序和规律性”。


指数的分类


国内期货领域的指数应用和股市比起来,简直是小儿科,股市有专业的公司编纂指数,指数的概念被广大股民接纳,成为交易投资的参照系甚至投资标的,比如大量的ETF基金。国内股市发布的指数以至于泛滥到绝大多数指数沉淀在角落无人关注的境地。而国内期货行业则反差明显,对于指数重视程度及其应用普及程度都不足,有限的指数发布渠道。就连交易所发布的指数,也几乎就像鱼哥自己弄的指数一样不去刻意宣传,故而不被广大交易者关注;软件公司自编的指数反而成为主流。自从文华公司发布了一系列的自编商品指数后,其他期软、股软公司照猫画虎效仿照搬文华模式,形成了国内期货业的商品指数发布格局。还有一个南华期货公司也自己发布指数,他们从发布之日起,思路就有点问题,越整越复杂,指数却不能反映具体商品的正确波动幅度。当然,这仅是鱼哥个人观点,不见得正确。


国内期货指数目前有两大类,一是板块指数,二是单品种指数


还有一个“文华商品指数”暂时无法再归类,它是几乎包括所有上市商品期货的综合指数,要剔除股指、贵金属、和成交量极小的商品交易品种,可以说是商品期货的大盘指数。鱼哥自编的“内期指数”和“文华商品指数”是同一类。它的位置和作用可类比与股市里的深综指,而不是上证指数,因为上证指数权重设置偏颇,走势幅度严重失真,对于看这个指数操作非权重类个股的投资者来说,那就是个逗你玩的指数。


内期指数周线图


板块指数与被动化投资


商品的走势在行情大的时候,和股市一样,往往存在板块效应同涨同跌。由于国内商品期货上市品种逐渐增多,形成了一定的同类商品板块,为板块指数的编制形成了条件。目前,可以分成有色金属板块、黑色金属板块、化工板块、建材板块、油脂板块、软商品板块、农业板块、工业板块、股指板块等等。在数据的连贯性方面,由于指数强于单个合约的特性,板块指数对于普通交易者分析行情有一定参考作用,也更适用于大级别资金的交易者跟踪板块动态和投资交易,这类似于股市里的“ETF”交易模式,买卖指数标的里的一篮子品种后,然后,跟踪该指数进行交易。国外ETF基金的战绩往往好于其他模式。从国外历史上看,真正能够做大的资产管理公司都是以长期化的眼光来运作。国内目前缺少这种环境,投资维度短期急功近利化。虽然国内基金在最近两年如雨后春笋般的发展起来,达到职业化标准的交易团队几乎是凤毛麟角,呈现草莽时代群雄逐鹿,风头来时各领风骚,风头一过又随时可能湮灭的乱象。此类话题点到为止,不是本文表述的重点。


股市投资者买卖一只ETF,就等同于买卖了它所跟踪的指数,可取得与该指数基本一致的收益,判断对了指数就能赚钱。而期市目前还没有这种便利条件,也只能自己跟踪软件中发布的板块指数,或自己拟合某一指数为目标,形成指数化交易的模式。这也是一种被动化投资的模式。(关于文华商品指数各种板块指数的构成,鱼哥就不再替他们解释,出门右拐问百度)


国内黑色板块指数


单品种指数

单品种指数比较简单,是各个品种的分支指数,是把具体品种的所有上市合约拟合成的指数,比如螺纹钢,有12个月份的合约,把这些合约捏合成指数。其他品种以此类推。


指数的优势是走势的连贯性非常强,不但日常出现跳空少,一般说来,指数不会存在连续合约上出现的“跨年大跳空”现象,那种大跳空假象是很容易误导交易者分析。


螺纹综合指数日线

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