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【周度报告-股指期货】基本面表现超预期,警惕监管力度趋严倾向

文 / 2017-07-25 10:32

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走势评级: 股指期货:震荡

报告日期: 2017年7月23日


1、本周走势概况

1.1、沪深300股指期货

        本周,沪深300股指期货当月合约连续收涨39.2点,涨幅为1.06%,下月、当季、下季合约也同时上涨,其中下季合约涨幅居前。IF在本周探底后反弹;成交量方面,前五个交易日沪深300股指期货的总体日均成交量为22,096手,较上周增加4,372手;持仓量方面,本周的总体日均持仓量较上周减少373手,达到40,228手。

        具体会员持仓方面,本周前二十大会员持有净空持仓为1,229手,较上周净空持仓192手增加1,037手卖单,排名前十会员所持有的买单数量大幅小于所持有的卖单数量,主力资金的对IF的后市看空预期大幅增加。

1.2、上证50股指期货

        本周,上证50股指期货当月合约连续收涨22.0点,涨幅为0.84%,下月、当季、下季合约同时上涨,其中下季合约涨幅居前。IH在本周同样探底反弹;成交量方面,前五个交易日上证50股指期货的期货k线总体日均成交量为16,052手,较上周增加3,690手;持仓量方面,本周的总体日均持仓量较上周减少1,337手,达到27,209手。

        具体会员持仓方面,本周前二十大会员持有净多持仓为289手,较上周净空持仓353手增加642手买单,排名前十会员所持有的买单数量也大于所持有的卖单数量,主力资金对IH的后市预期由空转多。

1.3、中证500股指期货

        本周,中证500股指期货当月合约连续收涨29.6点,涨幅为0.49%,下月、当季、下季合约则同时下跌,其中下季合约跌幅居前。IC在本周探底反弹;成交量方面,前五个交易日中证500股指期货的总体日均成交量为18,458,较上周增加3,851手;持仓量方面,本周的总体日均持仓量较上周减少933手,达到32,009手。

     甲醇期货   具体会员持仓方面,本周前二十大会员持有净空持仓为667手,较上周净空持仓476手增加191手。从前十大会员持仓来看,持卖单数量多于持有的买单数量,主力资金对于500期指的后市看空预期同样增加。

1.4、IVIX走势

        中国波动率指数在从历史低位反弹后,持续震荡上行。该波动率指数的计算是由上证50ETF期权的隐含波动率得出,反映了当前上证50指数的波动情况,同时对于沪深300指数和中证500指数也具有一定的指导作用。目前,该指数上行至1股指期货什么意思7%左右震荡,市场情绪仍然与IH走势呈正向变化。


2、宏观政策展望 

        6月PMI以及金融数据的良好表现已经使得市场对于二季度GDP的预期有所改善,但二季度GDP的表现依旧高于市场预期,经济数据的表现非常强势,各分项数据均有较好的表现。受此提振作用,短期内三大期指并不会出现整体大幅走弱的情况。

        另外,周中公布的6月房价数据继续呈现同比涨幅回落的情况,一线城市更是出现环比下降。然而近期的土体成交情况仍较为火爆,在上半年财政收入中,土地和房地产相关税收的同比增幅明显,房地产投资的降温幅度并不明显,所以近期的经济数据表现较为亮眼,超过了市场预期。

        周三开盘时,300期指下月合约出现了乌龙指事件,主要原因为集合竞价阶段18手涨停板买开报价全部成交,该乌龙指再次显示出了目前期指流动性不足的特点,期指交易仍需谨慎。

        虽然周中一度带动期指反弹的黑色系相关板块出现了回调,但是期指继续整体上涨,上周末工作会议结果所带来的调整压力看似已经消失。两市融资余额在周一大幅下降以后也有小幅回升。虽并未回到下跌前水平,但至少说明风险偏好没有出现进一步的恶化。金融工作会议之后,相关部门对金融工作会议精神的学习仍在继续,目前并不能完全忽略监管对期指可能造成的压力。


3、套利机会

        目前,三大股指期货长期保持负基差,从其具体变动情况来看具有一定的规律性,基差扩大一般发生在主力合约移仓换月的时候,并在主力合约更替结束后基差逐渐减小,该规律在股指期货限仓后越发明显。

3.1、沪深300股指期货

        截止至本周五,基差波动区间上限为-4.67,基差波动区间下限为-27.35,当日基差大小为9.40。从其波动规律来看,由于下周即将迎来期指交割完成后的第一个交易日,基差将会明显放大,期现套利的机会将可能出现。

3.2、上证50股指期货

        截止至本周五,基差波动区间上限为0.34,基差波动区间下限为-23.20,当日基差大小为8.99其波动规律来看,由于下周即将迎来期指交割完成后的第一个交易日,基差将会明显放大,期现套利的机会将可能出现。

3.3、中证500股指期货

        截止至本周五,基差波动区间上限为-25.70,基差波动区间下限为-51.00,当日基差大小为-3.11。从其波动规律来看,由于下周即将迎来期指交割完成后的第一个交易日,基差将会明显放大,期现套利的机会将可能出现。

        总的来说,随着期指交割日的结束,本周第一个交易日三大期指当月合约的基差将会明显放大,并在月中逐渐向零值回归,期现套利空间可能将出现。


4、风险提示

        基本面表现明显走弱,或金融监管力度再次大幅加强。 





李智祥   分析师(金融工程)

Tel: 8621-63325888-1584

Email: zhixiang.li@orientfutures.com


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