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金融期货日报(20170725)央行维持资金面稳定,空股多债延续

文 / 2017-07-25 10:36

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每日一评
央行公开市场操作点评——【规模进一步扩大,稳定流动性意图明显】
      中国央行昨日公开市场进行2000亿元7天期逆回购操作,1500亿元14天期逆回购操作。本周将有5400亿元逆回购到期,周一至周五分别到期1300亿、1400亿、1300亿、400亿、1000亿;此外,本周一还有1385亿MLF到期。
       从公开市场操作的绝对规模来看,本周一实现了2200亿元资金的净投放,较上周有进一步的扩大。由此可以看出央行维持市场流动性稳定的意图很明显。虽然昨日银行间市场费交易所市场的资金利率有所分化,但预计在央行的调控下,交易所资金成本将会有所回落。目前看来,市场流动性短期出现波动的可能性不大。

策略跟踪
       虽然昨日银行间市场费交易所市场的资金利率有所分化,但预计在央行的调控下,交易所资金成本将会有所回落。目前看来,市场流动性短期出现波动的可能性不大。股指方面,我们认为8月是监管收紧的潜在时间点,市场偏好或回归谨慎。因而近期的反弹难以持续,故建议寻机布空IC1709。期债方面,我们认为期债已经完成筑底,将有所走强,建议择机布局少量多单。同时继续关注跨品种价差扩大策略。
流动性:央行逆回购投放3500亿资金,对冲逆回购及MLF到期影响
观点:   
      (1)央行公开市场周一继续大额投放,投放3500亿资金;
      (2)周一有1300亿逆回购及1385亿MLF到期。

逻辑:
     本周一央行继续进行大额逆回购投放,共计投放3500亿,完全对冲了到期的1300亿逆回购及1385亿MLF,为市场补充了流动性。而从今日资金利率走势来看,SHIBOR利率的全线下行,以及银质押资金利率也多数出现下行,也显示在央行的呵护下,资金面进一步趋稳。不过,我们同时也注意到,不同于银行间的什么叫股指期货资金利率出现下调,交易所回购利率依旧延续上涨趋势,表明在临近月末期间,银行间拆借意愿的下降令部分非银机构或转向交易所进行拆借,进而推高了交易所的资金利率。
期指:周期调整,资金重回消费
观点:        

     (1)金融工作会议再度释放监管收紧信号,监管因素未计价至股价中;

     (2)库存周期决定周期股是瞬时炒作,中报披露高峰前大概率结束。

逻辑:      
      昨日周期板块走弱,若趋势得以确认,预计资金将重回一线蓝筹,这使得未来风格走势可能极端化。在蓝筹资金分流以及IPO常态化的背景之下,小盘股面临较大调整压力。与此同时,我们认为8月是监管收紧的潜在时间点,市场偏好或回归谨慎。因而近期的反弹难以持续,故建议寻机布空IC1709。
操作建议:
       择机布空
期债:资金面进一步改善,国债期货回暖
观点:  
      (1)期债完成筑底,多单轻仓入场
逻辑:     
       昨日央行再度扩大了公开市场逆回购的操作规模,共计实现净投放2200亿元。加上上周已经全额对冲的MLF操作,市场流动性继续保持稳定。目前来看,监管进一步收紧的可能性较小,央行近期的操作也显示出控制资金成本的决心。加上美元持续走弱,美国国债收益率有所回落,使得期债市场利空基本出尽。我们认为期债已经完成筑底,将有所走强,建议择机布局少量多单。同时继续关注跨品种价差扩大策略。关注监管动态和市场流动性波动。
操作建议:
       择机布多
报告来源
转自中信期货研究部金融期货团队报告

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