期货学堂 > 详情文章

金融期货日报(20170727)资金料顺利跨月,股债配置谨慎

文 / 2017-07-27 11:35

......

点击上方“金融有革调”可订阅哦!


每日一评
央行逆回购达半年来高点,央行操作思路或转向预管理
      自进入7月中旬以来,央行加大逆回购投放力度,投放量已连续两周维持高位。其中,上周回购总量为7100亿,而本周截止周三回购总量已达6200亿,预估本周回购总量将超过上周。不过,仅仅从量上并不能反应央行在上周和本周操作的意图。实际上,上周央行通过资金投放缓流动性紧张,同时或有提前应对月末压力的意图;而本周则回归至正常对冲思路。 
      具体来看,上周央行尽管回购总量为7100亿,但考虑到逆回购到期量2000亿以及395亿到期MLF,实际净投放量达到4705亿,显示出央行大力投放以缓解当周资金面收紧状况。而从本周来看,截止目前央行回购总量已有6200亿;不过考虑目前已到期的4000亿逆回购和1385亿MLF,净投放仅815亿,远小于上周同期水平。尤其是从周二开始,随着资金面的逐步趋稳,央行已连续两日净投放量为0亿,显示出目前补充流动性的意图已显著减弱。 
       综合来看,目前央行的操作思路已不纠结于当期投放量的多寡,更多的是在适量、平稳的前提下进行流动性的提前管理,以防资金面出现大幅波动。

策略跟踪
       昨日多数资金利率出现下行,显示在央行的适度调控下,资金面压力已显著减轻。期指方面,后续市场存有调整压力,故推荐寻机逢高布空IC1709,6060上方为宜。期债方面,近期国债期货有所震荡偏弱。近期建议谨慎进行趋势性操作。同时继续关注次季合约跨品种价差扩大策略。
流动性:资金利率多数下行,月末压力不足为虑
观点:   
     (1)央行连续第二日净投放为0。
逻辑:
       继本周二净投放为0后,昨日央行连续第二日净投放为零。实际上,从本周二资金面趋稳开始,在月末压力相应减轻的背景下,央行净投放量降低实际股指期货入门上也有迹可循。而昨日多数资金利率出现下行,则显示在央行的适度调控下,资金面压力已显著减轻。
期指:周期再度爆发,消费较弱
观点:        

      (1)金融工作会议再度释放监管收紧信号,监管因素未计价至股价中;

      (2)库存周期决定周期股是瞬时炒作,中报披露高峰前大概率结束。

逻辑:      
       昨日沪指收红,但其余指数普遍收跌,周期板块表现强势,托底大盘。目前市场传递出的信息较为混乱,我们推荐按中期逻辑进行布局。一方面,银行自查结束意味着监管落地措施马上开始,另一方面,库存周期决定周期炒作难以持久。因而后续市场存有调整压力,故推荐寻机逢高布空IC1709,6060上方为宜。
操作建议:
       择机布空
期债:期债市场异动,谨慎进行趋势操作
观点: &nbs期货实时行情p;
      (1)央行通过公开市场操作维持市场流动性紧平衡。
逻辑:     
       昨日央行在公开市场继续对冲当日到期量,市场资金利率基本维持稳定。之前的报告中我们提到近期期债市场利空有所出尽,建议择机配置部分多单。但从最近期债市场走势来看,市场投资者操作受基本面影响开始减弱,与交易策略相关性加强。在5、6月份,国债期货对应CTD券的IRR处于相对高位,加上基差一直在0附近波动,使得正向期现套利或做多基差的策略有一定的空间。这就导致近期国债期货有所震荡偏弱。近期建议谨慎进行趋势性操作。同时继续关注次季合约跨品种价差扩大策略。关注监管动态和市场流动性波动。
操作建议:
       空仓观望
报告来源
转自中信期货研究部金融期货团队报告

长按识别二维码关注我们



期货开户云

下一篇:库存处历史最高位 黑色系波动加剧 钢铁行业如何应对变局? 上一篇:LLDPE期货日报—期价延续减仓回调 现货报价持稳