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于无声处听“经谋”

文 / 维胜金融2018-08-11 03:05

于无声处听“经谋”-期货频道-和讯网......

  “在中国期货市场发展初期,郑州商品交易所(下称郑商所)是我们国家最规范的交易所,其前身郑州粮食批发市场由国务院发文批准,可见国家对这个事情慎之又慎。”在李经谋看来,郑商所前十年的发展历史,就是新中国期货市场的历史,代表了中国期货市场的正确发展方向。

问渠哪得清如许:在规范中求发展

问渠哪得清如许:在规范中求发展

  从1993年推出期货交易到2000年,郑商所实现了稳步、规范、健康发展,代表着中国期货市场发展的正确方向。1997年,郑商所期货交易量占到全国的56%。“在中国期货市场最艰难的时刻,可以说是郑商所的期货品种让期货界渡过了难关,保留了火种。”李经谋说。

  在我国期货市场发展初期、法规建设尚不健全的情况下,郑商所能够实现稳步发展,可以说与李经谋坚持“规范、自律”“在规范中求发展、在发展中进一步规范”等主导思想密不可分。

  “市场经济是规范经济、自律经济。国外是先立法,再设立期货交易所,法治观念很强。当时我国虽然还没有期货方面的法律法规,但交易规则就是交易所的‘法律’,不能违背,要按规矩办事,贪污受贿、透露消息、操纵市场等,都是不能被容忍的。”李经谋说,郑商所发展之初就大力强调规范和自律,以规范来促进发展,以发展来促进进一步规范,“当时国内很多期货交易所发生了极端事件,但郑商所安然无恙,我总结原因就是规范、自律”。

  除了规范、自律,李经谋还领导郑商所完善交易机制,加强风险管理,在交易规则、技术等层面进行创新,为国际期货市场的发展,示范了“中国样本”。

  比如,实行电子化交易。据李经谋介绍,当时国际上知名的期交所均使用传统的叫价方式,下单差错率很高,有时甚至超过20%。国内如果出现这么多差错,岂不乱套?基于当时国内法律缺位、经验不足和投资者素质等方面的考虑,郑商所实行了电子化交易。

  比如,实行3日涨跌停板制度。李经谋告诉记者,境外期交所对涨跌停板时间一般不做限制,因而会出现短时价格的大幅上涨和下跌,带来极大风险。而郑商所规定,如果出现连续单边涨跌停板,3个交易日之后完全放开价格,为多空双方设置一条红线。

  比如,1997年实行仓单标准化和无纸化管理。李经谋根据中国粮食期货交割的特点,通过找补升贴水将仓单标准化,通过计算机软件开发,将有形的纸质仓单改造为电子仓单管理,适度减少了多点分库提货的现象,实现了集中就近交割,减少了交割成本,更有利于期货套期保值功能的发挥,被国际期货专家誉为“对国际期货市场做出的新贡献”。

  再比如,实践现金交割(差价交割)。李经谋根据粮食商品量大价低和当时我国铁路运力严重不足的实际情况,提出并成功实践了现金交割方式,走在期货市场的前列。

  在郑州粮食批发市场由现货完成向期货市场的过渡后,李经谋提出了期货、现货两种机制同时运行、互相促进、共同发展的“郑州模式”。这种模式被国际期货专家认为是发展中国家发展期货市场的成功模式,并为一些发展中国家所借鉴。

  “我们还做了其他一些创新,比如设立风险准备金制度等。这些创新实施起来可以说磕磕绊绊,有支持的声音,也有反对的声音。但正是因为我们的不断创新,美国斯坦福大学才和郑商所达成了长期合作。郑商所目前在世界的排名稳定在前十五位,最高排进前十,一些品种在世界范围内形成具有影响力的‘郑州价格’,这是最大的收获。”

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  “在中国期货市场发展初期,郑商所是我们国家最规范的交易所,其前身郑州粮食批发市场由国务院发文批准,可见国家对这个事情慎之又慎。”在李经谋看来,郑商所前十年的发展历史,就是新中国期货市场的历史,代表了中国期货市场的正确发展方向。

  中国期货市场发展早期,经历了一个阶段的“野蛮”生长,清理整顿成为必然。上世纪90年代,中国期货市场经历了两次清理整顿。在两次清理整顿过程中,郑商所不仅安然无恙,还实现了继续发展。在李经谋看来,清理整顿非常必要。“第一波清理整顿前,官方数字显示全国有54家期货交易所,实际上据说有200多家,鱼目混珠,泥沙俱下,一些交易所甚至搞假仓单,违规违法。经过清理整顿,期货市场乱象得到遏制,风气大大好转。”

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