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周盘点:创新高之后螺纹拐点临近?原油期货在冲刺

文 / 维胜金融2018-08-11 13:08

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  黑色系“暖冬”重燃战火 螺纹止步4000大关“寒潮”将袭?

  11月以来,黑色系随着采暖季的到来重燃“战火”。铁矿石期货主力合约累计上涨约17.7%,螺纹钢主力上涨5.5%,热卷主力微跌1.1%,焦煤主力涨24%,焦炭主力涨20%,动力煤主力涨7.6%。截止到11月30日,全国螺纹钢均价涨至4622元/吨,创2012年以来新高。

  分析认为,采暖季限产是本轮黑色系上涨的主导因素。此外社会库存连续大幅下降、南方处于施工旺季等因素支撑钢价创新高。但随着天气继续转冷,需求下降,同时双焦反弹幅度累计达20%-25%,短期谨防黑色系大幅调整。

  点评:尽管黑色系“上涨有理”,但在基本面发酵及涨幅兑现的情况下,调整风险也随之加大。从投资机会来看,信达期货研发部煤焦钢分析师韩飞表示,供需来看,成材端热卷比螺纹钢基本面要弱,后期热卷的利润收缩压力更大。卷螺价差反季节性,预计后续1801合约卷螺价差继续向现货靠拢。铁矿石总量过剩与成本支撑并存,关注结构性上涨条件能否发生;焦炭盘面领先现货变化,升水下关注回调风险。成材一旦转向,仍选择先空铁矿石和焦煤。原料处于技术性反弹中,有未来利润变化预期的成分。2018年可关注阶段性做空机会。

  而螺纹价格能涨多高?国投安信期货研究院黑色首席分析师曹颖认为综合供需来看,钢材虽然目前现货市场如火如荼,但是预期上可能拐点逐渐临近,需要有所警惕。操作上,对钢材的操作可以短多而后空,趋势上的拐点尚需等待;原材料趋势上继续向上,但1805合约煤焦矿期货价格已接近平水或升水,建议多单稍作减持,行情可能有震荡反复;也可以继续逢高做空远月钢厂利润。

  成本难以向下传导 高处不胜寒甲醇恐难继续上行

  自10月中旬以来,甲醇期货持续反弹,录得五周连涨。11月27日甲醇主力1801合约创年内新高,涨至3038元/吨,不过次日收盘期价回落到2892元/吨。

  业内人士指出,低库存甲醇近期强势的主要原因。但高处不胜寒,期价创新高后的回落,是否意味着甲醇后市走势已发生转折?

  点评:受装置故障影响,甲醇供应出现了阶段性紧缺,这支撑了甲醇价格走势。但是考虑到下游企业需求将会逐渐转淡,而过高的甲醇价格使下游企业很难向下传导成本,因此甲醇价格很难进一步上涨。

  方正中期期货能源化工组分析师夏聪聪表示,持续上涨过后,盘面存在理性调整需求,甲醇站稳3000关口压力较大。对于甲醇目前走势而言,逢高沽空安全边际较高,合理控制仓位,05合约贴水01合约将近200点,投资者不妨布控05合约。

  “当前价格可以考虑部分多单止盈,”徽商期货化工分析师叶晗建议,“而且从昨天大跌来看,这个高位应该压力较大,行情或在这个位置反复,不要追涨杀跌。”

  沪胶1801三部曲:拉抬、暴跌、震荡 凭什么把节奏做到这样“有恃无恐”?

  11.20日夜盘沪胶大幅跳水后10分钟内,10000手空单倾盆而下,将胶价瞬间打压500点以上,而总持仓也是增加万手。在接下来的1一个小时内,价格逐渐回升,回归到跳水前,而持仓同也样回归到跳水前。接下来的几天,沪胶慢节奏爬升400点,而持仓减少4万手,给人以双底的节奏感。

  11月27日午后,在多头移仓之下,沪胶1801合约大幅下探,空头获利离场。同时,伴随着空头持仓量的快速增加,沪胶1805合约成交放量,价格大幅下挫。当日,沪胶期货在价格下跌过程中完成了移仓换月。

  点评:由于沪胶本身极强的金融属性,加上今年农业税改等各种复杂因素的影响,沪胶1709合约交割前,至1801主力合约换档,天胶期现价差达到了最到4200点。无论是普通贸易商,专业套利者,还是炒作资金,疯狂涌入十分难得的无风险期现套利机会。

  造成的结果是2017年度前九个月天胶(含复合胶)进口量同比大增90万吨,相当于国内两个月的消费量。再加上,上期所天胶总库存一直处于历史高位,,较去年同期高出约15万吨,这对一年产量只有30余万吨的全乳胶来说压力不言而喻。所以,沪胶主力移仓至1801合约的8月初,随着商品整体的向好,需求没有大幅转变的情况下,1801是软软的跟随行情。但这种跟随是非常被动的,没有产业支撑的跟随是最可怕的。虚涨的1801合约无法拉动现货的走强,市场抱有极大预期的产胶国限产合作没有达成。那么只有一个情况,商品龙头一旦出现波动,沪胶除了期货回归现货,价差迅速缩小,套利出清没有别的选择。只是速度之快,远超大众的想象。

  期熊股牛:有色板块的两张面孔

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