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需求逐步走弱 LLDPE利空犹存

文 / 维胜金融2019-04-04 15:12

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  原油继续上涨空间有限,为LLDPE提供的成本支撑减弱。装置检修损失量处于极低位置和进口货源到港将使得LLDPE供给量处于高位,而农膜开工率在4月将逐步走弱,预计后期LLDPE将以弱势振荡为主。


  原油续涨空间有限


  近期,原油期货继续上涨,升至近五个月高点,主要推手是欧佩克产量继续下滑、美国可能加大对伊朗原油出口的制裁以及美国汽柴油库存连续下降。


  2月份欧佩克原油产量3055万桶/日,环比减少22.1万桶/日,减产履行率达到105%。但减产主要依靠的还是沙特以及委内瑞拉,大部分欧佩克成员国增加了原油产量。沙特产量继续减产8.5万桶/日,至1008.7万桶/日,超额减产22.4万桶/日。委内瑞拉由于受美国制裁及自身经济不佳,原油产量减少14.2万桶/日。


  但是欧佩克继续减产难度加大,布伦特油价已经逼近70美元/桶,利比亚31.5万桶/日的El Sharara油田基本恢复生产。另外,近六周美国原油出口量为310万桶/日,而2019年以来的其余时间出口量仅有237万桶/日,美国正在抢占欧佩克的市场份额。


  全球经济疲软也限制原油上涨空间,3月份欧元区综合PMI从2月份的51.9下降至51.3。欧盟、IMF和WTO也表示贸易问题拖累全球增长。


  供应仍然处于高位


  近期福建联合和宁夏宝丰装置加入检修行列,国内石化LLDPE生产比例降至34%的中性偏低位置,检修比例也升至6%,但检修损失量处于低位,而且这两套检修装置仅仅检修五天,即在清明节后就可恢复生产。整体PE供应仍然处于高位。


  进口方面,2019年1—2月PE进口253.56万吨,同比增长22.68%,同比增速继续保持高位。而且由于2、3月份的进口窗口打开,叠加4月1日增值税下调带来的进口套利,预计4月份进口量将继续增加。春节之后,,港口库存持续增加,3月29日国内PE港口库存较3月22日增加2.6%。


  需求逐步走弱


  2019年1—2月份我国塑料制品产量为957.0万吨,同比减少7.6%,2月塑料制品出口67万吨,同比减少27.2%,两者降幅均创下近年来的新高,之前的抢出口效应逐步兑现。


  截至3月28日,农膜开工率回升至51%,包装开工率回升至55%。今年农膜开工率较去年回升速度稍慢一些,目前农膜厂家按需采购,备货积极性较低。棚膜需求清淡,部分地区的地膜需求已经进入收尾阶段。按照往年经验,农膜开工率会在4月份初逐渐回落。3月28日当周包装膜开工率保持平稳,并未像往年那样持续回升,目前已经低于往年3—4个百分点。整体来看,清明节前,终端逢低补仓,叠加税差套利提前透支部分需求,清明节后,聚乙烯需求将逐步走弱。


  综上所述,原油继续上涨空间有限,为LLDPE提供的成本支撑减弱,检修损失量处于极低位置和进口货源到港将使得LLDPE的供给量处于高位,而农膜开工率在4月将逐步走弱,预计后期LLDPE将弱势振荡为主。

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