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申银万国期货早间评论20180723

文 / 维胜金融2018-08-12 01:04

申银万国期货早间评论20180723......

【宏观】

宏观:7月20日,中国银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》,向社会公开征求意见后(1个月)发布实施。本办法中主要超预期的部分包括公募产品可投非标,现金管理类产品可以用摊余成本法估值,老产品可适当投资新产品,理财投资门槛降低。我们认为,理财业务监管细则落地表明了在目前经济下行、外部风险较高情况下的金融监管上的边际放松,整体大方向虽然没有改变,但节奏和强度上都有一定的放慢和减弱,对短期资本市场带来一定利好,对长期结构性改革的影响影响有限。

【能化】

天胶:沪胶本周延续低位震荡态势。本周天胶现货市场窄幅调整。上海地区现货全乳胶报价维持在10000。美金胶价格涨跌互现。泰国烟片1515美元/吨,下跌10美元。09合约期现价差200-300区间内波动。市场相对稳定。基本面未改善,目前价格维持相对稳定,但后期随着供应增多,预计供应对价格的压力将逐步累积压制价格下行。远月合约升水现货,仍有下跌空间,维持远月合约偏空操作思路。

塑料/PP:截至上周五L1809收于9370(+90),PP1809收于9380(+76)。现货华东拉丝PP9250,华北线性LLDPE9300。成交清淡。装置8月份检修陆续增多,开工率方面再次下滑,PE86.4%,PP88.2%。人民币快速贬值,导致美金料成交清淡。欧元计价的伊朗货并未受到影响。下游方面开工率目前低迷,农膜开工华北东北地区有回升的趋势。BOPP利润在盈亏平衡线挣扎。库存方面,石化库存压力不大。短期来讲,市场仍有炒作旺季预期的基础,多单继续持有,目标价位在9500附近。

玻璃:玻璃期货小幅震荡回落。周末以来玻璃现货市场总体走势偏弱,生产企业以增加出库和回笼资金为主,销售政策日趋灵活。前期华东、华北地区市场协调会议之后,生产企业也将报价提高,但由于目前加工企业订单增量有限,加之华南地区出口加工厂受到贸易战影响等因素,出库情况没有明显增加。终端市场需求不济,后期复产产能恢复,预计供给增加,上行空间有限。关注上方压力,注意回落风险。

【金属】

铜:周末夜盘铜价反弹,受库存下降及获利回吐带动。此前特朗普威胁对所有中国商品加收关税,令价格下跌,并使得人民币汇率走弱。周五上期所库存下降23377吨,至21.13万吨,,LME库存下降1150吨,两个交易所库存下降支撑价格。国际铜研究小组数据显示,4月份全球铜短缺9.8万吨,1-4月份过剩6.1万吨,符合一季度走势。短期铜价可能企稳,关注人民币汇率走势及中美贸易战进展。

铝:上周五夜盘铝价小幅回升,继续底部震荡走势,但从图形上看铝价或将迎来短期突破。现阶段中美首批互征关税已经实施,有消息称特朗普政府未来将再向中国2,000亿美元商品加征关税的计划,听证顺利的话将在8月30日生效。基本面上,国内目前的铝消费仍然不错,基差临近交割逐步回归;境外方面基差维持高位,全球库存继续走低。我们认为铝的基本面未出现明显恶化,但在贸易战有升级的迹象下,操作中建议观望为主,有乐观者可逢低买入。

螺纹钢:冲高回落。现货方面,上海杭州螺纹钢4110左右,唐山钢坯价格3720。近期螺纹钢下游需求尚可,出货正常。不过缺少宏观层面以及其他商品的共振,这轮螺纹的上涨还是存在一定难度。近期公布的宏观及行业数据,1-6月份房地产及基建投资增速双双回落,6月粗钢和生铁日均产量再创历史新高,显示市场供需关系有所趋弱。综合钢厂库存与社会库存来看,当前处于历史较低位,对钢价存在支撑因素,让钢价难以大幅下跌,钢材的基本面决定了其价格具有一定的坚韧度。操作上建议回调做多为主。

焦煤焦炭:20日煤焦期价延续反弹走势,盘中缩量,主力合约向1901开始移仓。现货市场,上周焦炭现货第四轮降价陆续展开,累计350元/吨,徐州焦企正陆续开始复产及复产准备,焦钢博弈中;市场看跌情绪浓厚。焦煤方面,乌海及周边五月初关停整改的的露天煤矿逐步复产,矿方库存持续堆积,短期焦煤市场继续走弱。整体上,市场近期仍交易焦炭环保升级预期上,1901及1905预期偏强运行,短期逢低买入为主。

贵金属:上周朗普评批美联储提升利率将会影响经济,早上在接受CNBC采访时,除了威胁对中国5000亿美元进口征收关税,同时再度批评美联储利率政策,美元从近一年高位接连跳水至目前94.24。此番口头干预使得已经超卖的黄金触底反弹,伦敦金从低点1211.18美元反弹,当前早盘1234美元/盎司,伦敦银15.5美元/盎司。黄金1812上周收于271.90元/克,白银1812收于3690元/千克。预计本日反弹还将延续,但中期来看将形成底部震荡。黄金1812合约核心区间265-275元,白银1812核心区间3600-3800元。 

【农产品】

鸡蛋:现货市场蛋价涨势放缓,主产区蛋价涨至3.6元/斤。现货价格随着高温产量下降和中秋备货开始缓慢回升,预期09合约继续高位震荡,可考虑4000-4100点附近做多09合约。

玉米:上周玉米期货合约走高。6月以后国家临储玉米拍卖转弱,出货压力大,深加工开工率走低,现货继续维持弱势。由于有效去库存、深加工需求始终旺盛和调减玉米种植面积的利好,远月玉米较强的观点仍然不改。玉米目前涨幅已经较大,但预计真正打开上涨空间还是要等到临储玉米拍卖转好。短期合约可能小幅整理,但不改长期牛市目标。

苹果:近期苹果宽幅震荡。今年苹果总体减产预计在25%-30%左右。基本面目前基本没有变化,下一次出现情况要等到9月去袋着色的时候,AP810的成本支撑可能在8500-9000左右,AP901成本比AP810多700-800点左右。近期苹果期货虽然基本面没有太多变动,但前期涨幅已经较大,可能波动较大。推荐背靠8500-9000的成本线可尝试做多AP810。

棉花:ICE期棉跌0.7%,收86.94。郑棉夜盘震荡下跌0.6%,收16640。中国棉花价格指数16181元/吨,目前现货价格稳定在16000到16400区间。郑棉近期可能会震荡行情,若再次考验16000附近低点,可逢低做多,低吸高抛。

白糖: ICE原糖跌0.09%,收11.11。郑糖夜盘跌0.92%,收4853。国内白糖现货柳州5255元/吨。商务部取消不适用食糖保障措施,对国内糖价小幅利好。近期反弹一直较为疲软,预计反弹已经结束,不可盲目抄底。

【金融】

股指:资管新规执行细则、理财监督管理办法和私募资管征求意见稿出台,部分领域在过渡期内放松超预期,沪指上破20日均线,市场信心企稳。利好来自资金面边际转好和中报业绩稳定,独角兽融资暂停,IPO融资规模大幅减少,半年报月末集中发布给予股指基本面支撑。但中美贸易摩擦已进入针锋相对阶段,不确定性始终对股市形成压力。同时,市场缺乏增量资金和赚钱效应,预计本周股指震荡走强,沪指核心区间2800—2900点。关注本周或将召开的年中政治局会议,将决定下半年经济和政策基调。

国债:资管新规配套细则落地,市场避险情绪缓解。资管新规配细则规定公募资产管理产品可以适当投资非标准化债权类资产,对于作为标准化资产的债券的投资资金有一定的分流,而且对于资管新规过渡期内有所放松,市场避险情绪缓解,风险偏好转向,上周五午后股市上涨,债市大跌。而且当前点位的利率债投资性价比变低,美联储主席鲍威尔对美国经济评估乐观,美债收益率回升,三季度债市供给仍将维持高位,国内债市仍相对谨慎,预计短期国债期货或继续承压,市场波动加大,建议观望为主。

【新闻关注】

国际:日本财政大臣麻生太郎称与美国财长就汽车和钢铁进口关税进行了讨论;已向对方提出消除日方担忧的要求;目前不会披露对方的表态。贸易摩擦目前看比10年前问题要大。欧盟经济和金融事务专员莫斯科维奇近日表示:多边系统正面临巨大压力,贸易紧张局势威胁较高,且有升级风险。贸易保护主义对经济的影响目前得到限制,但有升级的可能性。欧盟将充分尊重世贸规则,自然而然地对保护主义行为进行回应。

国内:山西省经信委近日印发《山西省传统产业绿色化改造行动方案》,明确推进冶金、电力、化工、建材、焦化等传统产业实施绿色化改造,加快绿色制造体系建设,促进山西省工业绿色转型发展。方案提出,到2020年,山西万元GDP能耗将下降15%;煤矸石、粉煤灰、脱硫石膏、冶炼渣等固废综合利用量到1.3亿吨,大宗工业固废综合利用率进一步提高;传统产业绿色化改造,绿色制造体系初步建立。


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