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2018年7月24日申银万国期货研究所早间评论

文 / 维胜金融2018-08-12 01:05

2018年7月24日申银万国期货研究所早间评论......

【宏观】

宏观:7月23日,克强总理主持召开国务院常务会议,提到一是积极财政政策要更加积极,加快地方债发债进度,推动在建基建项目早见成效,二是稳健的货币政策要松紧适度。我们认为,国常会传达的精神基本符合我们前期财政将转为宽松,货币边际宽松的判断,预计近期不断下行的宏观经济走势或将于近两月减缓走弱的速度,甚至企稳。

【能化】

原油:原油昨日呈倒v走势,5月份美国总统特朗普退出伊朗核协议后要求各国停止进口伊朗原油,伊朗领导层正在应对美国制裁的威胁。周六伊朗最高领导人哈梅内伊表示支持鲁哈尼总统的一项建议:如果伊朗原油被停止出口,伊朗可以封锁海湾石油运输。星期天晚上,特朗普在推特上写道,如果伊朗对美国构成更多威胁,那么伊朗就会面临“历史上几乎没有人遭遇过的可怕后果”。然而,市场关注欧佩克原油产量增长的市场基本面,国际油价尾盘回跌。

甲醇:昨日内地甲醇市场区间整理,西北地区新价上涨。关中地区局部上涨。山东地区弱势整理,中北部持货商及下游周初情绪多有观望,市场买气有限,成交清淡;鲁南弱势下滑,部分供应逐步恢复,厂家报价下行,下游需求弱势,买气一般,成交一般。河北地区窄幅波动,厂家出货为主,下游按需采购,买气一般,成交不温不火。河南、山西地区大稳小动,周初报盘相对有限,两湖及西南地区周初观望为主。

天胶:沪胶周一继续走弱,盘中增仓下行明显。09合约收于10160,01合约收于11810,现货跌至9900,期现价差260,1-9价差继续收缩至1650。泰国计划未来5年减少橡胶树种植,但是国内盘面不为所动。基本面未改善,后期随着供应增多,预计供应对价格的压力将逐步累积压制价格下行。远月合约升水现货,仍有下跌空间,维持远月合约偏空操作思路。

塑料/PP:昨日聚烯烃表现强势,L1809收于9390,PP1809收于9427。期货盘面PP增仓上涨,PE减仓1.3万手。现货价格华北线性9300,华东拉丝9330。成交清淡。装置开工率较上周有回升,PE回升至88.5%,PP开工率90.2%。库存方面,石化聚烯烃库存75万吨,港口库存方面PE44.6万吨高位,PP3.65万吨。进口依然倒挂,预计7-8月份进口压力降低。下游利润BOPP膜厂依然处于亏损状态,农膜及缠绕膜等利润尚可。在旺季预期下,价格有上冲的可能,但是也需要注意到,目前下游利润无法打开以至于开工不积极对于现货价格产生的拖累。多单当前可继续持有,目标价位9500附近。

PTA:昨日TA1809夜盘延续强势上行趋势,收于6126(+108)。昨天现货方面,市场成交多以贸易商之间为主,整体成交量一般,主流现货和09合约商谈成交在升水70元/吨上下至升水75元/吨上下,有仓单和09合约商谈成交在升水65元/吨上下。聚酯开工方面,开工率上涨至90.25%高位。基于供需面偏紧现状,江浙涤纶长丝市场行情继续上涨,价格涨幅在50-100元/吨。江浙涤丝产销高低不等,至下午3点平均估算在130-140%。江浙织机开工率维持在72%左右。因台风天气导致流动性现货吃紧,特别是部分主港因封航原因导致PTA供应紧俏,加之人民币贬值推高成本线,当前价格支撑明显,预计短线PTA易涨难跌。从日线技术面上来看,上周从7/17开启了一波上升的形态,并且已经完成了一波推动结构,小时线刚刚走完一个完整的五浪结构的上涨。本周或开展回调,短线建仓在5870附近若能够稳住,可以考虑在01合约上面建立多单,长线多单坚定持有,目标价位6400。

玻璃:玻璃期货周一窄幅震荡,夜盘回升。当前玻璃现货市场需求一般,受到高温、雨水天气因素以及贸易战等因素的影响,玻璃加工企业订单情况环比增量有限,采购玻璃原片的积极性没有明显增加,贸易商也偏谨慎。终端市场需求不济,后期复产产能恢复,预计供给增加,,上行空间有限。关注上方压力,注意回落风险。

【金属】

铜:夜盘铜价在4.92万技术位下方整理,小幅减仓。市场仍被中美贸易战笼罩,对未来预期仍维持谨慎。昨日人民币汇率贬值至6.81,延续弱势。虽然有罢工威胁,但市场更加担忧未来贸易战的影响。LME库存下降625吨,现货维持贴水33.25美元。短期铜价可能延续整理,关注人民币汇率变化及中美贸易战进展。

铝:昨日夜盘铝价继续回升,技术上欲成突破之势。中美首批互征关税已经实施,有消息称特朗普政府未来将再向中国2,000亿美元商品加征关税的计划,听证顺利的话将在8月30日生效。基本面上,国内目前的铝消费仍然不错,基差临近交割逐步回归;境外方面基差维持高位,全球库存继续走低。我们认为铝的基本面未出现明显恶化,但在贸易战有升级的迹象下,操作中建议前多持有或观望。

镍:昨日夜盘沪镍继续下行,技术上呈现空头形态。现货方面,上周精炼镍现货进口维持盈利。库存方面整体下降的趋势仍在继续。现阶段国内镍铁产量不足仍是支撑价的主要逻辑,在不锈钢利润尚可的情况下,精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。未来需警惕贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险,操作上建议在目前价格观望为宜。

螺纹钢:冲高回落。现货方面,上海螺纹钢4130,杭州螺纹钢4150左右,唐山钢坯价格3740。近期螺纹钢下游需求尚可,出货正常。近期公布的宏观及行业数据,1-6月份房地产及基建投资增速双双回落,6月粗钢和生铁日均产量再创历史新高,显示市场供需关系有所趋弱。但综合钢厂库存与社会库存来看,当前处于历史较低位,对钢价存在支撑因素,让钢价难以大幅下跌,钢材的基本面决定了其价格具有一定的坚韧度。操作上建议回调做多为主。

焦煤焦炭:23日夜盘煤焦期价延续高开后小幅回落整理,主力合约向1901移仓。现货市场,焦炭现货第四轮降价陆续展开,累计350元/吨,徐州焦企正陆续开始复产,目前环保检查组在山西地区,但是影响程度有限。焦煤方面,乌海及周边五月初关停整改的的露天煤矿逐步复产,矿方库存持续堆积,港口焦煤库存快速攀升,短期焦煤市场继续走弱。整体上,市场近期仍交易焦炭环保升级预期上,1901及1905预期偏强运行,短期逢低买入为主。

【农产品】

豆粕:CBOT大豆继续小幅波动,市场关注天气和美国大豆出口,暂时没有实质利多,盘后的作物生长报告显示优良率为70%,上周69%,预计CBOT大豆低位震荡等待8月农业部的产量预估,短期阻力860-870,强阻力900。DCE豆粕不同合约昨晚走势分化,近弱远强,国内现货短期压力较大,关注下游需求和豆粕库存的变化;11月以后的大豆供应和进口成本仍存在非常大的不确定,对M1901有支撑。

油脂:油脂夜盘波动不大,整体仍然弱势。国内油脂总库存维持高位,需求端暂无亮点,预计仍将维持弱势。豆油1809支撑在5300左右,短期阻力5600;棕榈油1809支撑在4500左右,短期阻力4916;菜油809跌破6378,触发止损,下方支撑6000附近;菜油901跌破6500,下方支撑6180--6200。

鸡蛋:现货市场蛋价涨势放缓,蛋价连续第二天大面积回落,上周涨幅较大后有所调整。随着高温产量下降和中秋备货,现货可能在反复中缓慢上涨,到8月份伺机大幅上涨,预期09合约继续高位震荡,若随现货调整大幅下跌,可尝试封底做多。

玉米:玉米延续震荡势头。6月以后国家临储玉米拍卖转弱,出货压力大,深加工开工率走低,现货继续维持弱势。由于有效去库存、深加工需求始终旺盛和调减玉米种植面积的利好,远月玉米较强的观点仍然不改。玉米昨日跌幅较大,但不具备大幅下跌空间,预计还是不会突破核心震荡区间。短期合约可能小幅整理,但不改长期牛市目标。

苹果:近期苹果宽幅震荡。今年苹果总体减产预计在25%-30%左右。基本面目前基本没有变化,下一次出现情况要等到9月去袋着色的时候,AP810的成本支撑可能在8500-9000左右,AP901成本比AP810多700-800点左右。近期苹果期货虽然基本面没有太多变动,但前期涨幅已经较大,可能波动较大。推荐背靠8500-9000的成本线可尝试做多AP810。

棉花:ICE期棉跌0.31%,收86.81。郑棉夜盘震荡上涨0.09%,收16615。中国棉花价格指数16181元/吨,目前现货价格稳定在16000到16400区间。郑棉近期可能会震荡行情,若再次考验16000附近低点,可逢低做多,低吸高抛。

白糖: ICE原糖跌0.45%,收11.07。郑糖夜盘跌0.54%,收4823。国内白糖现货柳州5190元/吨。海关总署公布的数据显示,中国6月份进口糖28万吨,同比增加14万吨,环比增加8万吨。预计反弹已经结束,后市持续偏弱,不可盲目抄底。

【金融】

股指:资管新规执行细则、理财监督管理办法和私募资管征求意见稿出台,部分领域在过渡期内放松超预期,沪指放量突破站稳20日均线。利好来自资金面边际转好和中报业绩预告稳定,独角兽融资暂停且IPO融资规模大幅减少,但中美贸易摩擦已进入相持阶段,始终对股市形成压力。同时,市场缺乏增量资金和赚钱效应,预计本周股指震荡走强,沪指核心区间2800—2900点,建议逢高逐步减持观望。本周或将召开年中政治局会议决定下半年的政策基调,预计再次确认防控风险和流动性微调,总体有利于市场反弹。

国债:国常会表示财政政策要更加积极,期债继续承压。国务院常务会议表示积极财政政策要更加积极,加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,下半年基建投资或企稳反弹,经济下行压力担忧缓和;央行开展5020亿元1年期MLF操作,本次操作应该是兑现上周央行的窗口指导,上周央行窗口指导银行,将向一级交易商额外提供中期借贷便利(MLF)资金,用于支持贷款投放和信用债投资,短期资金面延续宽松;资管新规配细则规定公募资产管理产品可以适当投资非标准化债权类资产,对于作为标准化资产的债券的投资资金有一定的分流,而且对于资管新规过渡期内有所放松,市场避险情绪缓解。而且当前点位的利率债投资性价比变低,美国总统特朗普批评美联储加息速度,市场对美国经济评估乐观,美债收益率大幅回升,三季度债市供给也将维持高位,国内债市仍相对谨慎,预计短期国债期货或继续承压下行。


【新闻关注】

国际:IMF:拉美地区的经济形势更加严峻;下调委内瑞拉GDP预期至下降18%,此前预计会萎缩15%;上调对智利2018年经济增长的预期至增长3.8%,此前料增3.4%。贝莱德称本周美国GDP数据料显示美国经济增长动能强劲。

国内:经济参考报报道,从本周末起,外资进入银行、证券、汽车制造、电网建设、铁路干线路网建设、连锁加油站建设等领域一系列限制将放宽甚至完全取消。同时,国企改革关键领域对外资开放也在加速推进。国务院文件近日指出,为符合条件的国内外投资者参与国有企业改革提供公平机会。国资委也不断表态,加强国资领域对外资开放程度。


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