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利多逐渐浮出水面 关注沥青阶段做多机会

文 / 维胜金融2018-08-12 22:00

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  利多逐渐浮出水面

受原油价格持续走弱、需求不及预期以及中美贸易摩擦等因素影响,沥青期货自6月初以来出现振荡下行的走势。从技术上看,沥青期货在跌破前期上涨支撑线之后,延续跌势,近期将检验60日均线支持。

  受原油价格持续走弱、需求不及预期以及中美贸易摩擦等因素影响,沥青期货自6月初以来出现振荡下行的走势。从技术上看,沥青期货在跌破前期上涨支撑线之后,延续跌势,近期将检验60日均线支持。

  原油止跌上涨

  OPEC增产预期升温是最近原油价格持续走弱的重要原因。OPEC6月月报预估,三季度全球原油需求为9942万桶/日,非OPEC供应5983万桶/日,OPEC非常规油气和LPG供应637万桶/日。这意味着,若OPEC的产量达到3322万桶/日,那么全球原油供需就可以平衡。此前市场预期OPEC可能增产100万桶/日,但是OPEC部长级会议只给出增产的承诺,而没有给出增产的具体额度,这说明OPEC内部仍然存在较大的分歧,市场因此预期增产力度可能不及预期,油价大幅上涨。由于委内瑞拉、安哥拉等国产量下滑严重,OPEC5月的实际产量仅为3187万桶/日,在限产水平之下,OPEC恢复到3250万桶/日的限产水平尚需一定时间,,而在此基础上的增产更是难以一蹴而就,油价下行的重要利空被消除,这对于沥青将会产生强劲的成本支撑作用。

  消费逐渐向好

  由于委内瑞拉的马瑞原油富含沥青胶,国内炼厂生产沥青的原材料以马瑞原油为主。前几年国际油价持续处于低位,导致委内瑞拉经济恶化,油企投资不足,今年其原油产量大幅下降。不仅如此,由于港口配套设施不足,委内瑞拉的原油出口出现问题,部分合约甚至出现违约情况。委内瑞拉问题在短时间内难以解决,而用中东地区轻油生产沥青的产量有限,因此国内炼厂原材料供应出现问题,这会使国内沥青生产受限,对沥青的价格产生较大支撑作用。

  虽然前期部分炼厂开始检修,沥青的开工负荷一度跌至42%的低点,但是东明石化等炼厂在近期开始转产沥青,前期检修的盘锦北沥青、中海油的装置也重新开车,短期内沥青开工负荷将提升,供应增加对沥青价格将产生一定的压制作用。不过需要注意的是,由于沥青价格偏低,而马瑞原油价格偏高,现在炼厂生产沥青的利润较低,如果沥青生产利润不修复,炼厂可能再次转产。在原油不出现大幅下挫的前提下,想要保证目前企业生产,只能通过沥青价格上涨的方式来实现。不仅如此,由于马瑞原油供应受限,企业的集中开工使市场对原材料的需求上升,从而导致成本进一步上升。在这种情况下,企业开工负荷的上升对价格的利空作用被极大地抵消。

  由于沥青的使用对气温和雨水有严格的要求,每年的三季度沥青旺季才到来。6月底以来,国内雨水天气较多,极大地抑制了沥青的使用。随着三季度的到来,沥青的需求将逐渐释放。目前沥青的库存率在33%左右,相较往年偏低,后期企业的补库需求将对沥青的价格产生强有力的支撑。

  后市预测

  综上所述,OPEC增产力度符合市场预期,油价的利空落地,原油或止跌企稳,这对于沥青将产生支撑作用。不仅如此,由于马瑞原油供应受限、炼厂利润偏低、需求进入旺季,沥青的价格驱动整体是向上的。基于上述判断,我们建议背靠60日均线逢低轻仓买入沥青。

  (作者单位:广汇能源(600256,股吧))

(责任编辑:吴晓琳 HF106)

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